中信建投期货-钢矿周度报告：估值偏高基差偏大，关注卖空卷螺差机会-201226

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螺纹方面：本周螺纹钢产量、表观消费双双下降，社会库存继续去库，短期基本面没有明显的矛盾。

近远月合约基差分化，市场预期现货价格仍有走跌空间。

01合约基差回归过程中，或带动05合约价格下行。

然而我们也需要关注两点：一是、05合约基差处于历史偏高水平，价格下行或不顺畅；二是、05合约持仓在周二大幅下降后，周四周五两天持仓上行，多头开始反攻。

整体来看，05合约价格短时间或来回拉扯。

热卷方面：从热卷供需基本面情况来看，仍略好于螺纹钢。

但是，一方面，国外病毒变异让市场对国外经济复苏预期没有以前那么强；另一方面，国外钢铁产量逐步复苏，对国内进口需求预期逐步下降。

上述两方面导致上周热卷价格回落后，反弹力度和空间不及螺纹。

建议投资者关注卷螺差做空机会，目前卷螺差已经突破前期震荡区间，投资者可在下周择机入场，止损放在280-300元/吨，目标位0。

矿石方面：铁矿石供需基本面仍然偏强，短期供给有所好转，特别是到港量2550.9万吨，增加298.3万吨，到港数据略超预期。

铁矿石估值偏高，但基差偏大。

本周基差大幅波动，截至周五收盘01合约基差123元/吨，05合约基差174元/吨，处于历史同期偏高位置。

市场短期风险规避态度上升，多头力度有所衰减，但基差偏大，盘面价格继续下跌需现货价格走跌配合。

从本周现货价格表现来看，周三价格走跌后、周四及周五现货价格比较平稳，建议关注下周现货价格表现。

投资建议：各主力合约震荡偏空操作，重点关注卖空卷螺差机会。

风险提示：铁矿发货大幅下降，市场乐观预期再次抬头。