天风证券-食品饮料行业：持续提价强化白酒逻辑， 啤酒高端化产品即将布满大街小巷-201228

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行情回顾：食品饮料略有下跌本周SW食品饮料下跌0.54%，沪深300上涨0.67%，板块整体略有下跌。

分子行业看，本周乳品行业下跌1.98%，肉制品行业下跌3.88%，食品综合行业下跌5.54%，啤酒行业下跌1.85%，白酒行业下跌0.43%，调味发酵品行业上涨4.62%。

本周观点：白酒中预期乐观信号积极不惧回调，复合调味品有望持续高增本周白酒板块波动加大有所回调，主要系板块估值处于高分位水平。

本周茅台划转4%股权由集团至国资委，对情绪面造成一定影响。

但十四五催化下中长期预期乐观，白酒核心逻辑为支撑甄选兼具稳定性和成长性的优质龙头及高弹性标的。

目前随着各酒企经销商大会陆续召开，十四五规划目标高远，中长期来看信心满满不断释放积极信号。

高端白酒持续推荐茅五泸，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖，关注今世缘、洋河、舍得。

调味品龙头竞争力和份额持续提高推升估值溢价，复合调味品赛道广阔有望持续高增。

在提价预期回落的背景下，本周基础调味品均呈现企稳向上态势。

我们认为基础调味品的高估值表现在调味品公司业绩的稳定性外与龙头公司竞争力的提升和市场份额的扩大，看好龙头竞争力的持续提升，建议关注海天、中炬高新。

复合调味品方面行业具备较大的增长空间。

啤酒行业长短期逻辑持续催化，核心聚焦结构升级。

长期来看，行业罐化率不断提升，品牌营销逐步落地，推动产品结构持续优化。

持续推荐青岛啤酒和珠江啤酒，建议关注重庆啤酒、华润啤酒和燕京啤酒。

乳制品板块奶粉高端化趋势明显，看好低温奶未来发展趋势。

我们认为奶粉行业高端化趋势明显，预计未来将保持低速发展，高端国产奶粉将占据更高的市场份额。

同时看好低温奶乳企以及优势区域市场空间仍较大的乳企，预计未来整个乳制品行业中“小而美”与“大而全”将同台共舞。

重点推荐：新乳业、燕塘乳业、光明乳业，建议继续关注伊利股份、蒙牛乳业。

食品行业未来集中度将继续提升，看好龙头公司未来发展。

长期来看食品板块细分龙头未来将继续凭借自身优势不断抢占行业份额，实现集中度提升逻辑，看好行业龙头公司发展。

重点推荐：桃李面包、科拓生物、金龙鱼。

重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、新乳业、燕塘乳业、光明乳业、桃李面包数据跟踪：白酒：茅台批价较为稳定，高端白酒渠道提价措施严格啤酒：玻璃价格下跌，瓦楞纸、进口大麦价格上涨乳制品：生鲜乳、全脂奶粉、脱脂奶粉、玉米价格均上涨卤制品：毛鸭价格下跌建议关注标的：高端白酒持续推荐茅台、五粮液，重点推荐泸州老窖；次高端方面，建议关注口子窖，关注洋河、舍得。

调味品建议关注海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份和安琪酵母。

啤酒持续推荐青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒，建议关注燕京啤酒改善机会。

乳制品重点推荐新乳业、燕塘乳业、光明乳业，建议继续关注伊利股份、蒙牛乳业。

食品行业重新重点推荐桃李面包。

风险提示：疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题，等等。