山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201228

《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201228（46页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201228（46页）.pdf（46页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周行业配置：超配：有色、煤炭、机械、大金融、汽车、航运、建材、电力新能源、传媒（游戏）、电子标配：轻工、医药、化工、电力、通信、公用、家电、建筑、农业、石油、钢铁、食品饮料、计算机低配：地产、传媒（院线）行业配置上周表现：上周组合绝对回报1.79%，相对沪深300上涨0.95%。

估值：沪深300IAPE持续反弹逼近80分位，上证IAPE从60分位向上反弹，上证50IAPE快速上升至80分位附近，创业板IAPE仍在下行趋势，但下行速度有所放缓，中小板处于70分位，月内估值仍在下行。

A股内部估值存在较大差异。

货币&利率：跨年流动性维稳，期限利差向上趋势支撑A股上游：不确定性引发原油震荡加剧。

最强冷空气超预期南下，煤炭下游补需求时长预计将超预期。

黄金仍有配置需求，小金属弹性优势显现，基本金属需求支撑明显。

中游：钢铁需求略超预期，上游成本快速上升部分传递至下游。

建材产能置换落地，玻璃龙头盈利有望提升。

集运高景气度延续。

化工品整体景气度仍然较高。

下游：LPR连续八月持平,苏州户籍新政进一步深化租购同权。

新冠病毒突变引发疫苗有效性担忧。

地方新能源车政策纷纷出台，华为激光雷达有望2021落地。

家电线下转线上趋势明显，零售端表现持续回暖。

储备冻肉再次投放，短期影响较小。

豆粕、玉米预计价格维持稳定震荡。

中高端酒企目标规划积极，发展提质下景气延续TMT：传媒：2020全球游戏市场规模同比增长19.6%。

电子：半导体硅片集中度提升，国内头部有望破局。

面板行业预计周期性显著减弱，头部厂商具备优势。

计算机：激光雷达硬件搭设下华为自动驾驶系统有望快速进入市场。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。