美尔雅期货-油脂周报：节日临近，油脂高位调整-201227

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主要观点国外方面：12月17日当周，美国大豆出口检验量为2532924吨，超出市场预估。

阿根廷罢工导致港口船只装运及货物出口延迟；天气持续未见好转阿根廷新季大豆种植面积或低于计划的1720公顷。

马来将于明年1月份恢复8%的出口关税，令短期出口需求增加，12月前25日马来棕油出口较11月同期涨17.3%，其中印度需求大增75.86%；12月前20日马来棕榈油产量降幅继续扩大至15%左右。

印尼明年将回归920万千升未掺混生物柴油的分配计划。

国内方面：日照地区环保停机导致周度全国大豆压榨量再度回落至188万吨，年底部分油厂有停机检修计划，预计下周压榨量继续小幅回落至180万吨附近，国内豆油商业库存总量102.07万吨，沿海菜油库存15万吨左右，棕油库存近59万吨；油脂现货价格先抑后扬整体延续上周涨势，现货总体成交偏低。

综上所述，阿根廷罢工及干旱天气持续发酵，令全球大豆供应及库存进一步吃紧，美豆类获提振继续强势运行。

马来短期出口需求增加，同期减产幅度扩大，印度棕油进口量骤增，印尼生柴分配重返最初计划，加之美豆油强势带动，马盘棕油走势偏强。

国内豆油库存连续十周下滑，油脂总库存偏低，现货价格普涨；在成本端强势带动下，国内油脂走势偏强。

不过考虑到年前资金回笼流出及阿根廷劳资谈判可能达成停止罢工协议，下周油脂波动频率加大，节前建议谨慎操作，短线为宜，低位多单注意仓位调整。