中原证券-策略研究：科创板2021年有哪些投资机会可以关注-201228

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2020年科创板募资占比近五成，民企占比在七成以上。

从今年以来的市场表现看，科创板相比交易所其他板块延续更高的交投活跃度，日均换手率和振幅都高于其他板块。

从科创50走势看，股价指数区间波动剧烈程度亦高于其他主要市场指数。

科创板更高的交投活跃度反映参与交易的投资者具有更高的风险偏好，对高估值的容忍度也更高，从而投资科创板应更聚焦于对高景气领域的挖掘。

随着融资端科创板IPO公司数不断提升，投资端预计明年也将迎来更多的增量资金。

11月中旬科创板ETF上市交易，上交所还和中证指数有限公司将把上市时间超过1年的科创板股票纳入上证180、沪深300等成份指数样本空间，这都将带来更多被动资金跟踪科创板；外资方面，科创板公司股票属于上证180、上证380指数成份股或A+H股公司A股的，该股票将根据沪港通现有规定调入沪股通股票范围，其对应的H股将根据沪深港通现有规定调入港股通股票范围，此举有利于扩宽国际投资者的购买范围和改善科创板投资者生态。

从宏观层面看，工业企业的盈利情况已回升至历史高位，明年有望驱动位于底部区间的产成品开启主动补库存，甚至投资扩产。

加上政策持续利好，高技术产业有望增加研发投入、提高设备利用水平，保持高景气的增长速度，同时对于驱动更多符合国家战略新兴产业定位的公司登陆科创板亦有所裨益。

对科创板上市公司按条件筛选2021年有望延续投资扩产、没有现金流断裂危机且研发费用率占比较高的公司，绝大部分属于新一代信息技术产业和生物产业，今年前3季度盈利增速呈现持续修复或保持高增长态势。

出口方面，受新冠疫苗量产在即、海外出行增加和经济复苏的预期，加上中国加入RCEP自贸协议、美国新任总统拜登上任中美贸易冲突有望缓和，目前位于历史底部的出口交货值同比增速明年有望加速上行。

科创板有6成以上的公司具有海外业务，按2019年年报的海外业务收入表现统计，海外收入占比位于20%-50%区间的公司有31家，占比大于50%的公司达到29家，受益明年出口回暖，经营数据有望得到改善。

风险提示：经济下滑超预期，政策推进不及预期，海外黑天鹅。