首创证券-信濠光电-301051-公司简评报告：手机拖累Q3业绩，看好国内及欧美客户共同发力-211111

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事件：公司发布2021年三季报。

点评：安卓手机出货量表现欠佳，公司Q3业绩不及预期。

2021年1-9月公司实现收入13.73亿元，同比+50.54%；归母净利润1.48亿元，同比-4.49%。

公司收入位于招股书业绩指引下限，利润低于业绩指引。

2021Q3单季收入4.19亿元，同比+22.00%；归母净利润0.32亿元，同比-35.82%。

2021年国产手机出货量表现欠佳，受限电等因素影响，公司利润不及预期。

公司主营玻璃防护屏，终端客户为国内知名手机品牌厂商。

产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端。

客户主要包括深天马、三星显示、华星光电、京东方、日本显示和信利光电等大型光电子器件制造商，产品最终应用于华为、vivo、OPPO、小米、三星等国内外知名品牌移动终端。

收购东莞骏达，有望助公司提升在京东方的市场份额。

2021年9月公司以2.73亿元收购东莞骏达46.75%的股权。

2021年11月，公司公告拟以8760万元继续收购东莞骏达15%的股权，收购完成后公司将持有其61.75%的股权并纳入合并报表。

东莞骏达主营产品同为玻璃防护屏，主要客户为京东方。

目前信濠在京东方销售占比较小，收购完成后有利于公司提升在京东方的市场份额。

看好公司在国内厂商市占率提升，及欧美大客户持续拓展。

公司积极扩充产能保障未来增长。

东莞骏达松山湖生产园可利用产能空间充足，将作为公司重要生产基地。

此外，公司首发募投资金将用于黄石厂区生产建设，未来公司产能得到有效保障。

2020年公司与OPPO合作取得重要进展，继续看好公司在国产终端手机厂商份额提升，及欧美大客户拓展。

盈利预测：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为2.09/2.83/4.19亿元，对应11月11日股价PE分别为42/31/21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：客户拓展不及预期、市场竞争加剧、手机需求疲软。