光大期货-国债策略周报-201227

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本周国债期货较大幅反弹，其中十年期国债期货主力合约上涨0.78%收于97.855元。

主要是因为英国发现病毒变异传染性增强且传闻美国接种疫苗出现不良反应带动市场避险情绪升温，风险资产价格较大幅走低，期债跳空高开强势反弹，同时中央经济工作会议定调政策不急转弯，打消市场对货币政策大幅收紧的担忧，叠加央行本周重启14天期逆回购，在公开市场上继续投放流动性，呵护跨年流动性意图明显，资金面偏宽松，短端国债期货走势强于长端国债期货，隐含收益率曲线走陡。

目前国债期货市场上多空因素相互交织，其中利多包括国内外经济基本面仍处于修复进程、国内外货币政策暂未转向（政策不急转弯）、市场避险情绪升温、经济修复速度或放缓的预期、央行维稳跨年资金面的意图明显和年末国债供给明显减少等；利空因素包括部分获利盘或有止盈冲动、经济继续修复的预期、货币政策边际收紧的担忧、临近年底市场预期资金面偏紧且波动或加大等。

下周重点关注央行公开市场操作和跨年资金面的波动、市场风险偏好的波动和将公布的PMI数据等，国债期货或面临回调。

操作上，单边方向性策略上，短期投资者轻仓试空，长期投资者可布局套保仓位。