美尔雅期货-沪铜期权周报：铜期权市场情绪由偏多转中性，隐含波动率重心走低-201228

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标的分析：上周铜价周初呈现冲高回落之势，价格在触及新高59640元/吨后迅速回落，恰逢英国变种毒株扩散，引发市场恐慌情绪，铜价一度跌至57140元/吨，随后英国脱欧协议正式达成，美财政短期9000亿美元刺激计划落地，铜价反弹，但高度有限，最终主力合约在58300元/吨一带震荡。

宏观不确定性下降，疫情扩散与疫苗和刺激政策之间的博弈仍在影响市场风险情绪，基本面上定价上铜价存在被高估的空间，预计下周铜价或冲高回落，区间在57000-59000元/吨。

期权策略：铜期权隐含波动率震荡运行，重心有所走低，主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值19.90%，较前值22.33%有所降低，CU2103和CU2104最新值分别为21.01%和21.61%，环比均小幅减小；基本面上定价上铜价存在被高估的空间，预计下周铜价或冲高回落。

铜期权操作方面，建议投资者择机在铜价高位卖出看涨期权，组合策略可考虑构建熊市价差组合。