中信证券-视源股份-002841-重大事项点评：拟建智能制造基地，进一步提升研发能力-201229

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公司拟投资建设全新研发及生产基地，进一步巩固研发优势。

维持2020-22年EPS预测为2.59/2.83/3.23元，现价对应2020-22年PE42/38/34倍，维持“增持”评级，建议继续中长期配置。

事件：视源股份拟出资20亿建设新基地。

2020年12月24日，董事会审议通过《关于拟签署投资协议的议案》，同意公司以约20亿元人民币（其中固定资产投资总额约为人民币15亿元）建设“智能制造及中试基地项目”。

该项目将用于开展显控产品中试研究、电子显示新材料及新工艺研发及生产业务，并打造智能主控板卡及交互智能整机等产品的智能化示范产线。

项目用地暂定广州知识城范围内面积6.6万平方米的国有建设用地使用权。

提升供应链管理能力，补强生产制造能力。

1）项目目的在于帮助公司更好地把控产品从研发、实验室阶段向试产或量产阶段的工业可行性，研究先进制造技术、新材料和新工艺，建立智能化的标杆生产线，提升供应链柔性，推动产业链实现精益制造。

2）若项目顺利实施，将有利于缩短产品从研发到量产的周期，进一步提升公司供应链管理能力和生产制造能力，加强公司的综合竞争力，促进产业链长期可持续发展。

3）由于本次投资资金来源为公司自有或自筹资金，不影响现有主营业务的正常开展，不会对公司2020年经营业绩产生重大影响。

教育业务拓展新渠道和新产品，会议产品客户认知度日渐提升。

1）TV板卡业务需求逐步回暖。

2）教育业务：在巩固公立学校大屏市场份额的同时，公司积极开拓教培市场，并推出C端产品（网课学习机和小墨错题本），有望带来新的增长点。

3）MAXHUB业务：疫情催化远程办公需求，进一步培养用户智能会议设备的使用习惯。

风险因素：行业竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险等。

投资建议：公司拟投资建设全新研发生产基地，进一步巩固研发优势。

维持2020-22年EPS预测为2.59/2.83/3.23元，现价对应2020-22年PE42/38/34倍，维持“增持”评级，建议继续中长期配置。