方正中期期货-2020年PVC市场回顾与2021年展望：PVC惊涛拍岸，卷起千堆雪-201229

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电石价格不断上行：电石投产及转产有限，下游PVC新增装置陆续投产，导致市场供需转变。

原料电石供需关系转换较快，导致电石价格波动频繁，成本端不稳定。

随着PVC装置生产恢复正常，电石需求增加，价格止跌企稳回升。

下游产品价格持续反弹，企业生产积极性较高，对电石需求旺盛，市场采购价陆续上调，运行区间大幅上移。

电石行业发展向好，价格处于上升趋势中，企业效益明显改善。

此轮上涨过后，电石企业利润创近十年以来新高。

2021年电石新增装置投产十分有限，供应整体偏紧，但电石价格基本处于顶部，继续拉涨可能性较小，成本端有望稳中趋弱。

货源紧张预期缓解：2019年PVC产能延续上涨趋势，超过2500万吨。

近两年PVC行业在建及拟建项目众多，2020年PVC计划新增产能为258万吨左右，甘肃金川和天津大沽存在不确定性，若能如期投产，PVC产能将接近2800万吨，市场供应规模进一步扩大。

2021年计划投产的装置共七套，涉及产能187万吨，增产有所下滑。

新增产能的集中投放导致PVC产量增加，但年底计划投产的装置基本在2021年得以释放，2020年PVC产量预估超过2000万吨。

2021年计划投产的企业数量仍不少，PVC产量将继续增加，供应紧张局面将得到缓解。

去库效果较为显著：PVC市场往往先累库、后去库，2020市场表现遵循常规。

一季度大幅累库，二季度库存高位回落，三季度库存窄幅波动，四季度库存加速下滑，去库存效果显著。

虽然新增装置陆续投产，但下游市场刚需稳定，加之出口订单数量增加，市场到货情况欠佳。

金九银十需求旺季，大型制品厂开工稳定，PVC社会库存继续走低。

各地货源持续紧张，PVC社会库存加速回落，截至12月中旬，华东及华南地区PVC社会总库存增加至9.07万吨，与去年同期相比增加73.09%。

市场可流通货源不多，PVC社会库存维持在低位，但后期继续下滑空间不大，将步入缓慢累积阶段。