方正中期期货-2020年苯乙烯市场回顾与2021年展望：红雨随心翻作浪，青山着意化为桥-201229

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2020年，苯乙烯期价大幅波动，重心先抑后扬。

展望2021年，观点如下：油价中枢上移，苯乙烯成本抬升。

2021年，随着全球经济逐步复苏，加之OPEC+减产托底，国际油价重心中枢有望进一步上移，布伦特原油波动区间预计为43~65美元/桶。

乙烯跟随原油波动，整体偏强运行。

纯苯自身供需格局改善，叠加原油助推，价格偏强运行。

原料走强之下，苯乙烯成本重心抬升。

供应持续增加，压力犹存。

2021年，苯乙烯行业仍有巨大的产能投放计划，新增产能或可至449万吨/年，投产时间集中在第一、四季度。

结合投产时间，理论可新增产量280万吨/年。

随着新产能的投放，行业将再度步入低加工费时期，届时老旧装置停车检修频率将增加。

进口方面，随着国内自给率的提升，进口量将延续下滑趋势。

需求跟进不足，但高利润高开工延续。

2021年，苯乙烯下游有439万吨的产能投放计划，但考虑到多套装置投产时间集中在2021年年底，结合投产时间测算，实际或新增119万吨/年的苯乙烯需求量，需求增速仍显不足。

考虑到苯乙烯三大下游终端需求较好，其高利润、高开工率或延续至2021年。

库区存阶段性压力。

2020年四季度，受进口量大幅下降叠加国内装置检修，华东主港迎来大幅去库行情。

2021年一季度，随着国内装置逐步重启、进口量回升以及需求步入季节性淡季，华东主港将逐步开启累库。

二季度，国内外检修将增多，主港累库速度或放缓，有望开启去库。

三季度，夏季高温天气下，库区压力较大，去库或持续进行。

四季度，初期在需求旺季和国产装置检修下或延续去库，但后期将转为累库。