方正证券-博世科-300422-广环投拟取得控制权，助力公司发展迈入新阶段-201229

《方正证券-博世科-300422-广环投拟取得控制权，助力公司发展迈入新阶段-201229（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-博世科-300422-广环投拟取得控制权，助力公司发展迈入新阶段-201229（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件描述：公司共同实际控制人王双飞、宋海农、杨崎峰、许开绍拟向广环投转让4000万股股份（占总股本的9.85%）；同时，王双飞先生拟将其持有的4499万股公司股份（占总股本的11.09%）对应表决权委托给广环投，将导致公司控制权发生变更。

事件点评：深化与广环投合作，增强资金实力，固废布局有望加速2020Q3广环投通过定增持有公司1275万股股份（占比3.14%），成为公司第二大股东。

此次转让后，广环投持股比例将达12.99%，表决权比例将达24.08%，将取得控制权。

广环投为广州市属国企，业务覆盖固废收集、转运、处理全产业链，焚烧处置规模国内领先。

此次交易一方面将增强公司资金实力，另一方面或将加速公司在固废领域的布局，打造综合性环保平台。

运营收入有望保持快速增长，现金流改善可期2020上半年，公司部分自来水厂、污水处理厂、环卫项目陆续投运，运营收入同比增长121.89%至1.02亿元。

截止2020H1，公司在手运营类订单13.39亿元，随着项目逐步进入运营阶段，公司运营收入有望保持快速增长，改善公司现金流。

Q4落地11.5亿环卫项目，在手订单较为充足截至2020H1，公司在手订单约99.51亿元。

2020Q4，公司新签11.5亿环卫特许经营项目，固废领域拓展加速，订单结构进一步多元化。

2020下半年，公司新增订单合计14.5亿元（含联合体），目前在手订单约112亿元，较为充足。

投资评级与估值：预计公司2020/2021/2022年归母净利润分别为2.98/3.26/3.95亿元，对应EPS为0.73/0.80/0.97元，对应PE为16/15/12倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：股权转让进度不及预期；项目推进速度不及预期；疫情反复风险。