海通国际-中国媒体行业周报：继续推荐低估值+业绩确定性标的-201229

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总论。

传媒板块整体估值再次下探，头部游戏标的已回价值区间，底部建议重点关注。

我们认为，后期随着新产品的逐步上市，将带来游戏板块的产品驱动+低估值驱动行情；影视板块的头部公司万达电影、光线传媒伴随着产业的复苏，也有望迎来业绩上涨的机会。

最后特别关注高增长赛道的优质标的，如红人经济的天下秀以及大语文教育的豆神教育。

影视板块。

本周（12.21-12.27）申万影视动漫指数下跌5.02%。

本周涨幅前三ST中南（+16.18%）、中视传媒（+0.95%）、ST东网（+0.94%），本周跌幅前三捷成股份（-20.77%）、美盛文化（-15.36%）、光线传媒（-11.72%）。

个股重点关注：中国电影、华策影视、光线传媒。

游戏板块。

本周WIND网络游戏指数下跌4.81%，动漫指数下跌4.96%。

游戏个股方面，帝龙文化上涨3.75%，吉比特上涨1.72%，完美世界上涨2.81%；动漫个股方面，恒信东方上涨6.23%，奥飞娱乐下跌6.85%，光线传媒下跌10.71%。

WeGame平台正式宣布，从2021年元旦起，同步首发上线WeGame的国产单机游戏或创新玩法类产品，1000万元流水以内免分成，且将推出自助上架模式（没有平台官方人员的干预）、开放测试专区（流量测试）、以及云游戏服务支持。

当前环境下，新增游戏用户、投入游戏市场以及ARPU值有望持续提升。

我们认为整体游戏行业进入存量市场，集中度持续提升，具备核心IP产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益；云游戏将带来产业新变革。

关注：吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。

海通传媒周度走势。

海通传媒12月组合周度下跌2.30%，申万传媒指数下跌4.77%，沪深300上涨0.84%。

海通传媒12月组合。

吉比特（15%）、完美世界（15%）、三七互娱（15%）、万达电影（15%）、新媒股份（10%）、分众传媒（10%）、光线传媒（10%）、掌趣科技（10%）。

风险提示：新游戏上线延期、政策监管变化、行业竞争趋于激烈。