华龙期货-油脂2021年报：油脂牛熊转换，后市长牛可期-201228

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鉴于全球油脂市场整体油脂产量增加、消费增幅更多、库存下降，库存消费比较低，整体油脂供应略显偏紧。

全球棕榈油产量将逐步恢复，菜籽油供应偏紧、库存持续下降，全球大豆库存消费比至近10年第4低位，略高于2013/14年度的22.79%，略低于2015/16年度的24.8%。

已经连续两年出现回咯，未来若南美供应出现问题，供需格局将进一步缩紧。

中国油脂整体库存水平仍偏低，油脂将继续补库存，疫情消散、消费好转，总体油脂价格将震荡上扬运行为主。

但因全球新冠疫情的不确定性，市场整体走强还有一定的风险因素，后市主要有以下几点需要关注。