东吴证券-通信行业点评报告：政策导向清晰，板块向上趋势确定，继续重点推荐新基建、云计算与5G应用-201229

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投资要点政策指导积极坚定，坚持推进新基建仍是政府重点工作内容：发改委牵头各部门强调加快构建全国一体化大数据中心创新体系。

指导意见主要涵盖以下三个层面：其一，基础网、IDC等基础设施建设是基础，加强区域联动，推进网络互通互联；其二，加快数据流通融合，优化算力资源需求结构，实现降本增效。

最后：强化平台建设，打破数据壁垒，加快实现传统企业数字化转型。

我们认为，本次指导意见，围绕“基建”、“数据”以及“数字化转型”三个关键，渐次对应基础设施建设、流量基建以及应用三个层面，建议重点关注相关板块的投资机会。

通信行业估值处于历史低位，市场悲观情绪有望恢复，行业配置价值凸显：截止12月28日，通信行业整体TTMPE为35.61倍，相比今年7月估值高点下降17倍，当前估值水平仅超过历史15.21%的区间，而在新基建政策和全球数据流量带动下，通信行业业绩增速仍维持快速提升，行业估值和基本面存在偏离。

当前市场情绪较悲观，Q3通信行业持仓比重为0.91%，较Q2下降0.41pct，随着后续板块业绩的释放以及行业外部不利因素的缓解，市场情绪有望恢复，行业配置价值凸显。

流量作为核心驱动力，带动板块加速向上：据工信部统计，2020年11月国内移动用户DOU为11.65GB/户，同比上升40.87%，同比增速相比10月提升6.68pct，数据流量加速向上趋势明确。

随着5G应用以及数字化转型的持续推进，将带动5G流量加快实现稳步增长。

建议关注的标的：5G主设备：中兴通讯；光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技；IDC：宝信软件、数据港、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万国数据；高清视频：淳中科技、兴图新科；物联网/车联网：移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；运营商/铁塔：中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；UWB：浩云科技；低轨卫星：和而泰、华力创通、海格通信、中国卫星、中国卫通。

全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；国网信息化：恒华科技、朗新科技；工业互联网：工业富联、威胜信息；大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信。

风险提示：政策红利不及预期；云厂商资本开支不及预期。