宏源期货-2021年度策略报告：成材供需紧平衡，炉料矛盾趋缓解-201229

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疫情影响：我国的疫情防控措施严格到位，在3月份基本控制了疫情的发展和蔓延，加上政策上的宽松，整个金融市场也出现了回暖。

今年前三个季度，钢材价格走势和股指走势较为相近，螺纹钢的金融属性在今年尤为凸显。

终端需求：作为十四五的开局之年，国内经济路线逐步转向“内循环”，而在新冠肺炎影响下，科技服务领域的权重进一步加大，第二产业整体仍以偏稳为主。

国内的钢材消费结构，也呈现出普钢较弱，特钢较强的特点，以及板材强于建材的特点。

2021年海外需求预计在新馆肺炎疫苗的投入下，逐渐恢复，而国内的整体建材类需求偏向稳定，增幅有限。

钢材：受到新冠肺炎疫情的影响，原先计划2020年新建集中投产的方案，被部分推迟。

这一点在2020年上半年尤其明显。

因此2021年整体钢材的产量，尤其是生铁产量，将会继续走高。

预计增速在5%左右。

同期，电炉钢占比也将会呈现逐年升高态势，预计到2022年达到20%。

铁矿石：鉴于2020年铁矿石全球供给基数相对比较低，2021年伴随淡水河谷区的不断复产，以及新冠肺炎疫情的缓解，铁矿供给压力减小，预计全年增长7000-11000万产能产量。

集中释放的时点在于2021年下半年，一二季度，尤其是3-4月份仍然是供给弱势期，届时供需仍会错配，价格韧性仍较强。

焦煤：2020年焦煤供需的主要矛盾集中在进口煤供给问题上，2021年这一矛盾仍将延续，澳煤通关政策尚不明确，但按往年情况来看，年初进口煤配额的发放会缓解一定程度供给矛盾。

蒙古煤矿铁路项目如按期完成，将极大改善蒙煤运输问题。

2021年焦煤整体供给会是一个由紧转松的过程，预计下半年期价会逐步回落，逐步稳定在1550元/吨附近。

焦炭：受疫情影响，2020年下半年新产能建设进度缓慢，去产能工作严格执行情况下，全年产能缺口约1206万吨。

随着延期落后产能淘汰工作逐步落实，以及新产能不断投产，预计2021年焦化产能从4月开始转为净增长状态，年底焦化总产能预计达到5.55亿吨。