华泰期货-甲醇日报：情绪性抛压，进口亏损仍大-201230

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一、内地出货转淡（1）内蒙北线2050元/吨，上周西北去库后，厂家报价仍坚挺，出货有待观察，关中出货一般；山东河南等地价格回落。

神华榆林180万吨新装置12.18点火，12.26开始出料，但装置负荷偏低，具体提负情况待跟踪。

（2）继玖源50万吨、泸天化40万吨12.9开始限气停车后，重庆卡贝乐85万吨12.15限气检修，重启待定；中海油60万吨检修计划推迟至2月份。

二、美金跟跌幅度仍慢，进口亏损扩大，港口存在超跌情况（1）盘面快速回落后，港口基差反弹；美金货未跟跌，进口亏损扩大。

（2）伊朗阿萨鲁耶园区的全部甲醇工厂共计825万吨在2020年12月23日接到天然气公司通知，限气降负至60%负荷生产。

然而市场开始传出部分贸易商长约加点已逐步谈好，慎防长约谈判过后，外盘工厂对通过集中检修挺长约的积极性回落。

（3）12月25日到1月10日沿海地区预计到港在57万吨，快速放缓，此前到港放缓的预期或逐步兑现。

（4）当期仍处于下游MTO检修期，盛虹MTO于12.2兑现检修36天，压制港口需求；宁波富德MTO于1.18检修15天计划。

平衡表展望：总平衡表1月综合变动幅度不大，累库速率偏小，化工板块内偏强。

且长约谈判期间外盘装置检修信息密集，到港2月减少预期。

策略建议：（1）单边：疫情引发风险情绪担忧，单边暂观望。

（2）跨品种：1-2月甲醇/PP库存比值重新回落，等待高位做缩MTO价差机会。

（3）跨期：纸货1下则收益于到港预期减少；纸货1月下-05跨期价差有望走高。

风险：长约谈判时期的外盘检修信息频繁，MTO工厂加工费低背景下的潜在检修可能。