方正中期期货-锌日报-201229

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（震荡）锌：周一锌价宽幅整理，有色盘面有整体逢高出货的迹象，周二锌价大幅杀跌，一度跌到20800元/吨，黑色带动的情绪整体下滑是核心驱动，不过从加工费的变动来看，矿石的紧缺问题依然没有显著改善，SMM显示1月加工费为3600-4400元/吨，均价4000元/吨，环比继续下修，说明市场依然在炒作矿石紧缺的逻辑，在这种情况下，空头依旧是短期行为，在超跌的市场，我们可能要再度逢低做多，建议投资者着重寻求20500元/吨上下是否有稳定的价格形态。

春节前不推荐空单长持。

虽然市场普遍预期大宗商品会继续发力，但是相对于10月和11月推荐入场的点位，当下的盈亏比已经很差：1、价格高位产业链不支持，更多由金融资本推高，尤其是海外金融资本也占很大比重。

2、伦敦封城将直接影响海外交易者的参与信心，昨日夜盘的恐慌情绪直接将伦锌破位，单边上涨的趋势线打穿，而上方的强压力也在临近，技术面的空头可能会逐渐进场。

3、沪锌的问题是TC/加工费仍然低，仍然没货，内外盘可能劈叉也可能同向变动。

4、操作策略:技术破位矛盾显现，最好的单边的交易时段已经过去。

虽然有V型修复的行情但我们并不准备改变偏谨慎的观点，上方的压力线在23000元/吨，逆势做空可能还是比较疼，不过从各个角度看我们也不推荐新的多头入场，现有多头浮动止盈为主，保值单按需买按需卖，关注TC/加工费的变化。