华安期货-2021年沪铜走势展望：经济形势好转，铜价随之起舞-201228

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要点提示：1、海外库存水平低，需求潜力强劲；2、美国通胀预期上行，警惕政策收紧预期升温；3、国内经济持续恢复，出口增速有望延续，下半年或有回落；4、铜精矿供给总体趋于宽松，上半年受疫情影响仍有偏紧预期；5、需求较为强劲，受政策影响新能源汽车或是亮点。

市场展望目前全球铜库存处于近5年的低位，为铜价奠定了良好的上行基础。

明年上半年预计发达地区疫情会逐步得到控制，宽松政策效果延续，生产活动逐步恢复，消费潜力充足，需求预期较为旺盛。

尤其是汽车和房地产库存较低，美国重返国际合作也将放大汽车和房地产行业补库时对铜的需求；国内经济延续复苏态势，终端需求有望增长。

铜矿主产区由于疫情原因可能仍存一定的偏紧预期，预计上半年铜价仍有上涨潜力。

下半年由于发达国家居民消费潜力可能已经逐步释放，库存开始累积。

经济可能存在过热显现。

海外政策收紧预期升温，货币及财政政策或将陆续退潮。

欠发达地区得到疫苗接种，疫情逐步得到控制，供应端担忧减少，逐渐偏向宽松，铜价可能面临回调压力。