天风期货-沥青周报：起起伏伏-211112

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在冬储价格形成前，沥青的盘面裂解价差预计将低位震荡。

本周天气好转，气温回升，终端赶工需求仍有，华北山东炼厂继续出货，现货情绪有好转，现货价格逐步推涨。

但涨势的持续性存疑，毕竟进到12月之后山东华北气温将进一步下降，以济南为例，历年12月最高温度平均为5.9℃，届时预计刚需将逐渐萎缩。

长期而言，在冬储价格形成前，我们认为沥青的盘面裂解价差将低位震荡，同时关注未来的做多机会，关注指标：1.冬储合同的规模化签订（目前炼厂偶有释放远期合同，但量级偏小）；2.炼厂库存连续下降（这是目前已经兑现的指标，但因刚需下降而非冬储）；3.基差或者月差给出正套空间。

策略暂无。

重点数据：开工率周度整体-1.3%至43.7%，华东-6%至37%，山东持稳43%。

炼厂库存整体-2%至47%，华东-3%至43%，华北山东-4%至54%。