天风期货-锌周报：进口锌精矿环比减少，华北部分下游环保停产-201229

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上海地区对01合约升水100-110元/吨，成交较为清淡，现货升水冲高回落，由于上海地区库存较低，导致部分贸易商月底长单需求带动升水小幅走高，临近周末，伴随年度长单交付结束，升水再度回落；宁波地区对01合约升水150-170元/吨，成交情况较好，主因下游压铸合金企业订单较为稳定，持货商库存较低，市场交投较为活跃；广东市场对02合约升水10-160元/吨，周内到货较为紧张，持货商货量有限，调高升水出货，叠加锌价走弱提振下游采买意愿，市场交投活跃；天津地区升水走弱，对01合约贴水20-50元/吨，主因天津大邱庄镀锌企业受环保影响停产三天，影响需求释放。

上周全球库存下降，LME锌库存下降4050吨至20.59万吨，国内社会库存减少1.15万吨至14.3万吨，保税库减少500吨至5.2万吨。

国内平均锌精矿加工费持平上周4150元/金属吨，进口矿TC持平上周，80-90美元/金属吨。

操作建议及逻辑：逢低做多。

国内锌精矿供应转向紧张，叠加年内冶炼厂开工处于高位，导致国内冶炼厂冬储原料处于三年来同期低位，此外由于TC不断下降，1月有部分炼厂决定检修或减产，预计后续供需双弱时期即将到来，但下跌空间较为有限，主要由供应端短缺构成主要支撑。

关注点：进口比值、锌精矿加工费变动、消费塌陷。