新时代证券-社服行业投资周报：离岛免税全年销售劲增1.2倍，考研人数5年翻倍市场空间扩大-201230

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投资组合及调整本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际，组合无调整。

本周投资主题：离岛免税全年销售劲增1.2倍，考研人数5年翻倍扩大培训市场空间免税：海南省商务厅数据显示，1月1日至12月24日，海南四家离岛免税店总销售额（含有税）315.8亿元，同比增长128%。

其中，免税销售265.9亿元，同比增长102%。

按照日均1.2亿的销售额预计，全年海南离岛免税店的总销售有望超过325亿元，同比增长125%。

下一步，中免集团将继续推进海口新海港国际免税城项目、三亚海棠湾国际免税城三期项目、海口美兰机场二期免税商业项目、三亚凤凰机场免税商业项目。

旅游：元旦旅游持续升温。

据去哪儿平台，2021年元旦期间一日游、目的地特色体验等度假产品预订已恢复至去年同期七成水平，三亚和西双版纳为一日游预订最热目的地；酒店方面，2021年元旦酒店预订量是去年的1.8倍，同比增长达到八成，部分热门目的地预订量超去年一倍且预定价格均有不同程度上涨。

我们认为，节日旅游的旺盛需求叠加低票价刺激以及疫情形势的好转，将推动元旦期间民航出行迅速恢复。

教育：据教育部消息，2021年硕士研究生招生考试于2020年12月26日举行，今年研究生考试全国报考人数为377万，相比去年341万增加了36万人，同比上涨10.6%。

近五年来，考研报考人数分别为201万、238万、290万、341万和377万，五年内接近翻倍。

考研热度增加将进一步扩大考培市场空间，继续看好考培行业长期增长潜力。

行业新闻信息及点评旅游：同程旅行发布《2020年度国内居民旅行消费报告》显示，2020年1至11月份，民航中国内地航线的客运量占比高达95.8%，较2019年全年的79.2%显著提高，而国际航线的客运量占比仅为3.7%，较2019年全年的17.6%大幅下降，港澳台航线的客运量占比也从2019年全年的3.2%下降至2020年1至11月份的0.5%。

在“外防输入”的背景下，今年我国国际航班数量锐减，存量旅游需求向国内转移，开启“内循环”模式。

教育：据教育部消息，2021年全国硕士研究生招生报考人数达到377万。

考研人数逐年增长，在没有政策性变动的情况下，2022年考研报名人数仍将呈现递增趋势。

各大教育培训机构纷纷布局，加码线上业务。

中公教育于考研前夕入驻淘宝，将和线下教学点全面打通，方便考生一键下单自选学习方式和考试地区。

目前，沪江网校、文都教育、爱启航、研途教育、新东方在线等众多培训机构均已入驻淘宝教育。

良性的竞争将加速行业的资源整合与服务方式升级，有望推动行业加速发展。

公司公告及新闻点评新东方在线：公司发布盈利警告，称与去年同期6个月8750万元人民币的亏损净额相比，预计截至2020年11月30日止的6个月将亏损6亿元至7亿元。

公司预期将于2021年1月底之前刊发截至2020年11月30日止六个月的中期业绩公告。

风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险。