东吴证券（国际）-港股策略：缺箱缺船致CCFI大幅上行，哪些行业出口旺盛？-201231

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缺箱缺船致CCFI大幅上行，哪些行业出口旺盛？因供需错配CCFI运价指数大幅上行。

近期CCFI综合指数自2020年中旬上涨幅度近90%，其中欧洲、地中海、澳新、美东和美西等航线运价涨幅居前。

当前运价大幅上行主要由于：1出口需求大增，海外疫情失控而国内早已复工复产，海外消费需求近期主要依赖中国的供应，因而近期中国出口大增推升集运需求，中国出口总值11月同比增速高达21%，中国出口占比全球出口份额于4月来有所回落但仍高于过往年份同期；2运力短缺，集运行业闲置运力占比从5月的11%下降至近期约1%，闲置集运船只基本进入市场，而行业龙头马士基、中远海控均表示对于订购新船偏谨慎，运力供给难以出现爆发式扩张；3海外港口拥堵，11月集装箱班轮公司准班率下降至50.1%，为历史低位，主要由于欧美澳新多地港口、仓库和堆场因疫情缺乏人工，集装箱和运力拥堵流通不畅。

纺织、轻工、家电、汽车及零部件和机械设备等行业出口旺盛。

从统计局月度出口数据看，近期出口需求旺盛的行业分为三类，一类是海外疫情居家隔离产生的相关需求，主要为纺织品和轻工；另外一类则是由于低利率和改善住房导致的北美房地产交易火爆带来的相关需求，主要为家电、汽车及零部件等；第三类是2008年金融危机前后大量固定资产投资带来的更新需求（固定资产约10年折旧完毕），主要为机床、通用机械、农业机械、食品加工机械等机械设备。