国联期货-镍：中长期基本面修复，价格重心抬高-201231

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1、2020年经济整体笼罩在新冠疫情之下，不过，现在阴影逐步淡弱。

全球经济有恢复预期。

2021年国内货币政策逐步回归正常化或需较长时间，不会急于转向。

2、镍端供应仍显紧张，但边际好转。

明年纯镍进口在税率降低的刺激下料将增加，镍矿供应边际宽松，镍铁国内产量较低，但国外产量部分回流。

3、后疫情时代，需求或出现超预期提升。

不锈钢产量或将大幅增加，提振镍铁需求。

新能源端持续发力，带动纯镍需求高速增长。

展望与建议：结合宏观经济环境的持续改善和全球通胀预期下有色金属的可能走势，我们维持对镍中长期看涨的观点。

长线来看，宏观经济对镍的震动或逐渐减弱，主要逻辑逐步回归到镍自身的供需逻辑上来。

而镍在不锈钢和新能源电池双线景气度提升的情况下，需求或超预期抬升，迎来了中长期基本面的修复。