银河证券-腾讯控股-0700.HK-2021年三季报点评：企业服务业务表现优秀，期待Q4游戏业绩释放-211112

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总体营收稳健，净利润略高于预期2021Q3公司实现营业收入1424亿元，同比增长13%。

分业务来看，公司各项业务齐头并进，共同发力，各自占比情况较2020年变动幅度不大。

净利润方面，Q3净利润达395亿元，同比增幅2%，环比下降7%。

游戏业务增长放缓，长期看好游戏出海2021Q3腾讯控股游戏收入达449亿元，同比增长8.4%，环比增长4.41%。

8月底发布的未成年游戏限时禁令对总体收入影响不大，此外腾讯始终位列各月出海发行商收入榜Top3，海外业务增长明显。

社交平台继续保持增长，媒体类广告收入有所下降2021Q3微信和QQ两大社交平台继续保持收入增长，微信小程序、视频号等业务的快速增长也推动了社交广告收入的增长。

不过由于腾讯新闻应用广告收入减少，媒体广告收入下降4%至35亿元。

金融科技稳健趋势不改在商业支付、理财平台以及云服务收入的带动下，金融科技及企业服务业务收入同比增长30%至433亿元，领涨所有业务。

同时，金融科技及企业服务业务在公司总营收中的占比达30%，已成为公司发展的第二引擎。

投资建议我们下调公司21-23年营业收入至5,879.22/6,471.21/7,083.61亿元，同比分别增长21.96%/10.07%/9.46%，21-23年较此前预测值分别降低2.49%/5.04%/8.57%，non-IFRS净利润分别为1397.58/1554.27/1741.88亿元，对应EPS分别为14.76/16.42/18.40，对应PE分别为25x/23x/20x，继续维持“推荐”评级。

风险提示互联网行业监管风险，市场竞争加剧的风险，云计算发展不及预期的风险，海外业务受到国际政治影响的风险等。