安信证券-基础化工行业周报：油价上涨，维生素A、三氯乙烯、炭黑、氯乙酸、聚四氟乙烯等产品价格上涨-210103

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气持平，煤价持平；C2、C5、化纤、磷化工、聚氨酯、维生素部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI-2.3%；核心原料价格布油+1.0%，进口LPG-0.7%，国产LNG气持平，烟煤持平。

原料端，C2、C5部分产品价格上涨，C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，化纤、磷化工、聚氨酯、维生素部分产品价格上涨，氯碱、化肥、橡胶、塑料部分产品价格下跌。

■本周油价上涨，OPEC+未来产出政策不明朗，欧美疫苗研发积极推进。

本周油价上涨，布油结算价从51.3涨至51.8美元/桶（涨幅1.0%）、美油结算价从48.2涨至48.5美元/桶（涨幅0.6%）；美国商业原油库存4.93亿桶（周环比-1.2%），美国原油钻井数267口（周环比+1.1%）。

供应端，根据搜狐网，1月起OPEC+将小幅增产50万桶/日，但这一幅度目前并未对市场心态形成明显的利空冲击。

不过1月4日OPEC+召开2021年首次会议，会上将探讨2月的产出政策，由于俄罗斯暗示可以在2月继续增产50万桶/日，因此本次会议的结果预期并不明朗。

需求端，欧美疫情的严峻程度有增无减，但欧美疫苗积极推进带来利好气氛，缓和了疫情压力带来的阴霾。

同时美国商业原油库存超预期下降形成利好。

政策面来看，根据环球时报，特朗普正式签字确认新版纾困法案，英国脱欧协议顺利达成，导致美元指数创2018年4月以来的新低，对油价存持续性利好支撑。

地缘政治来看，近期中东等地无恶性事件发生，对油价影响有限。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为六氟丙烯+73%、维生素（维生素A+30%、维生素E+7%等）、三氯乙烯+18%、炭黑(N330)+7%、氯乙酸+7%、聚四氟乙烯+5%、腈纶短纤+5%、丙二醇+5%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为丙酮-22%、乙腈-14%、制冷剂（R32-9%、R125-7%等）、环氧树脂(E51)-9%、双酚A-9%、丙烯-8%、MAA-7%、醋酸-7%等。

■需求长期稳定，当前市场货源稀少，维生素A价格上涨。

本周维生素A涨29.9%至315元/千克。

需求端，VA主要用于饲料添加剂，食品和医药，长期来看增长较为稳定；供给端，由于此前VA价格下跌期间小的生产厂家清理库存，当前VA货源主要在大生产厂家手中，但目前大生产厂家不出货导致库存不多，大部分企业VA断货或者货源稀少，选择停报停签，市场寻货困难，形成供给端利好。

■需求存增量预期，装置开工维持低位，三氯乙烯价格上涨。

本周三氯乙烯涨17.5%至6700元/吨。

需求端，本周下游制冷剂装置开工稳定，个别企业装置预计元旦后开车，对原料需求有一定支撑，预计未来需求仍有增量预期；供给端，本周三氯乙烯装置开工维持低位，根据百川资讯，本周开工率维持在66%，形成供给端支撑。

■成本压力高位维稳，各地开工下滑，给予炭黑价格支撑。

本周炭黑(N330)涨7.0%至7600元/吨。

成本端，目前煤焦油供需情况尚未完全改善，炭黑成本压力高位维稳；需求端，当前下游多数轮胎企业已经接受炭黑价格变动，只少数订单仍未签订；供给端，本周炭黑行业开工下滑明显：山东地区耐斯特停车，东营广北、山东银宝等受天气影响有减产操作；山西地区限产情况严重；河南、陕西地区个别企业受环保影响，目前仍在检修当中，对炭黑价格形成利好。

■下游刚需补货，市场供应不多，氯乙酸价格得到支撑。

本周氯乙酸涨6.8%至6300元/吨。

需求端，当前下游采购积极性一般，刚需补货为主；供给端，当前氯乙酸企业供应量不多，对氯乙酸价格形成利好。

■国内外订单走货量上升，产品供应不足，聚四氟乙烯价格上涨。

本周聚四氟乙烯涨5.0%至63000元/吨。

成本端，本周无水氢氟酸涨0.6%至9100元/吨，给予聚四氟乙烯成本支撑；需求端，随着大环境变化，目前国内国外订单走货量逐步上升，形成需求端利好；供给端，据百川资讯，目前企业因为前期市场行情开工不足，加之冬季限电限气，叠加各种天气寒潮雾霾影响，有企业悬浮系列全停，场内产品供应稍显不足，支撑聚四氟乙烯价格上涨。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。