兴业证券-社会服务&商业贸易行业：海南新增6家离岛免税店，社区团购预计有续发展-210103

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本周表现：本周（12.28-12.31）申万休闲服务、商贸贸易指数相对于沪深300上涨4.51%、下跌4.02%。

休闲服务上涨8.74%，商业贸易上涨0.21%，沪深300指数上升4.23%，涨跌幅分别排名第2位和第23位。

个股方面，社服本周涨幅较大的个股为：海航创新（+12.12%）、中国中免（+9.05%）、宋城演艺（+4.05%）。

跌幅较大的个股为：大东海B（-5.76%）、天目湖（-4.91%）、大连圣亚（-4.54%）。

商贸零售周涨幅较大的个股为：小商品城（+21.10%）、吉宏股份（+8.48%）、中兴商业（+7.29%）；本周跌幅较大的个股为：家家悦（-7.51%）、爱婴室（-5.71%）、安科创新（-5.68%）行业重点信息跟踪：社服：免税：三亚市内免税店12月30日同日开业；四部委联合批复同意海南新增海南新增6家离岛免税店；韩国11月外国人免税销售额12.09亿美元/-28%；格力地产董事长被立案调查，收购免税集团或生变；小商品城“免税品经营资质”的申请已由省政府上报到国务院。

酒店：陈刚：去哪儿2020年实现全年盈利，未来三年坚持“新低价”战略；内循环推动国内酒店行业复苏强劲；餐饮：行业首个人造肉团体标准发布；即溶咖啡品牌永璞咖啡再获融资；河南：购买进口冷链食品需实行实名制；新快餐品牌崛起，中式快餐巨头沙县小吃正在退场。

行业动态：文旅部：暂不恢复出入境团队旅游及“机票+酒店”业务继续执行“75%”；交通运输部：春运减少旅客聚集度，强化旅游景区景点运力投放；大兴机场2020年旅客吞吐量突破1,600万人次；文旅部确定21家旅游景区为国家5A级景区；北京环球度假区核心工程完工，进入运营筹备阶段。

商贸：电商：京东物流CEO王振辉由于个人原因离职，现由集团前首席人力资源官余睿接任；涉不正当价格行为，京东、天猫、唯品会分别被罚50万：京东集团拟将云与AI业务与京东数科进行整合；南方航空联手拼多多，上线机票官方直销业务；工信部将在全国范围内开展为期一年的“互联网应用适老化及无障碍改造专项行动”；超市、百货：门店防疫措施升级，物美内部防疫标准再更新；永辉已开业大店数量1017家，实现一至六线城市全覆盖；海南新增6家离岛免税店，全岛门店总数达到10家；社区团购：京东旗下社区团购品牌“京喜拼拼”已召开启动大会，将于28日上线微信小程序；美奢：国务院颁布《化妆品监督管理条例》，自2021年1月1日起施行，2021年1月1日以后作出予以注册决定的特殊化妆品，产品注册证有效期为5年；2020医美白皮书：1975亿市场规模，95、00后用户占比过半；韩企加紧布局中国医学护肤品市场；又一香料企业格林生物将登A股，与宝洁/奇华顿合作超10年。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）中青旅（600138.SH）:关于光大集团增持股份达到1%的提示性公告。

（2）九华旅游（603199.SH）：九华旅游拟参与竞拍安徽九华山文化旅游集团有限公司在安徽长江产权交易所公开挂牌转让的池州市九华山弘愿旅游发展有限公司100%股权，属于关联交易。

（3）天目湖（603136.SH）：天目湖公司董事、副总裁、董事会秘书方蕉女士申请辞去公司董事、副总裁及董事会秘书职务，不再是公司持股5%以上股东。

商贸：（1）珀莱雅（603605.SH）：因自身资金需求，方玉友先生拟通过集中竞价或大宗交易的方式，减持其所持有的公司股份不超过8,044,676股，占截至2020年12月31日的公司总股本的4.0%，占方玉友先生所持有本公司股份数的16.47%。

（2）豫园股份（600655.SH）：根据公司发展战略，公司于2020年12月31日参与拍卖会，以45.3亿元的价格成功竞得舍得集团70%股权。

（3）红旗连锁（002697.SZ）：鉴于公司工作调整、人事调动等原因，董事会同意免去熊健先生副总经理职务。

免职后，熊健先生仍在公司担任其他职务。

截至本公告日，熊健先生未持有公司股份。

（4）豫园股份（600655.SH）：参加员工持股计划的员工总人数不超过94人；股份总数不超过598.20万股；本员工持股计划将以3.70元/股受让公司回购专用账户已回购的股份。

本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免减持0.23pct至10.20%；首旅酒店增持0.32pct至8.64%；中青旅减持0.29pct至2.52%；宋城演艺增持0.06pct至3.74%；锦江酒店持有持平为5.21%。

商贸：鄂武商A增持0.25pp至3.42%，王府井增持0.45pp至4.50%，永辉超市增持0.11pp至10.02%，红旗连锁减持0.81pp至7.69%，南极电商增持0.99pp至8.21%，重庆百货增持0.27pp至6.20%，家家悦增持0.16pp至2.63%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：01-14：岭南控股股东大会召开。

商贸：01-13：爱迪尔股东大会现场会议登记起始；01-14：金一文化股东大会现场会议登记起始；01-15：金一文化股东大会召开；本周观点：社服：元旦假期受严寒天气及多地疫情反弹影响，以周边游为主，预计整体旅游人次恢复一般，进入冬季以来，在海外疫情持续严峻背景下国内疫情出现反弹影响了国内旅游、商务复苏，但我们依旧看好明年境内旅游需求的持续改善，短期疫情反弹不改复苏的趋势，另外全国各地疫苗取得积极进展将很快进行大规模接种，继续看好国内需求继续回暖和国内大循环下内需提升机会，另外随着海南新免税店投入运营，中免在规模、采购、运营体系方面优势显著，建议重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发展等；2）需求复苏改善：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅；商贸：跨境电商：小米已跟随苹果取消充电头的配备，预计将形成趋势，利好销售消费电子类的跨境电商企业，推荐安克创新，建议关注星徽精密。

社区团购：新政以来，市场格局有所改善，据调研，社区团购平台补贴退坡、采购量小幅下滑，但模式带来的低价、便利性将持续吸引流量，同时其在进货成本及费率等方面具备长期发展的潜力，超市龙头供应链优势逻辑不变。

因此我们推荐具备深厚供应链优势。

估值已超跌的超市龙头家家悦、红旗连锁；推荐在采购、仓储物流、运营销售等各环节具备优势的社区团购平台美团、拼多多。

百货：推荐具备深厚商管运营能力，且凭借牌照未来有望快速拓展免税业务的王府井。

推荐国改落地，股权激励与业绩释放逐规划渐清晰的重庆百货。

同时建议关注需求不断恢复，具备长期扩张能力的爱婴室。

风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；二级股票市场的系统性风险。