天风证券-机械设备行业：宁德大规模上调投资额，特斯拉Model Y国内版本大降价，持续看多锂电+光伏-210104

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机械行业核心组合与重点关注行业/板块核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子，关注迈为股份重点组合：金辰股份、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、至纯科技、美亚光电、克来机电、星云股份自动化：12月PMI数据维持高位，高端制造业本轮享受融资红利，看好景气度拉长12月PMI高达51.90，仍处于高景气区间。

本年度自4月份以来，PMI持续高于50且环比走强，主要系我国疫情控制效果快而显著、生产活动恢复迅速，叠加我国制造业库存周期补库需求旺盛。

12月PMI相较于11月PMI环比下降0.2，从历史数据看12-2月PMI环比下降或持平的概率较大，可能是由于天气转冷+春节影响。

从工业企业利润同比增速这一指标来看，自动化景气度也有望超预期延长。

回顾以往三轮自动化高景气度周期，我们看到每一轮工业企业利润增速基本持续两年为正，当下游盈利明显改善时自动化需求较为旺盛。

本轮工业企业盈利从单月同比增速来看从5月开始转正，持续时间仅为7个月左右，仍有较大改善空间。

投资建议：持续推荐顺周期龙头标的柏楚电子、埃斯顿、伊之密，受益标的拓斯达、锐科激光等。

锂电设备：特斯拉ModelY国内版本大降价，宁德大规模上调投资额，继续看多锂电投资机会ModelY国内2021新版本发布，定价大规模降低，全面向美版看齐。

ModelY降价后可对标的BBA系列销量较为可观，合计销量达到了60万辆以上。

特斯拉中国在定价策略上尽可能考虑扩大市场份额，短期来看对于中高端车辆市场造成一定竞争压力，长期来看有望进一步带动传统车企电动化，电动浪潮更加明确。

宁德时代公告上调整体投资预期，拟在四川宜宾、江苏溧阳以及福建福鼎三地新建产能，合计金额高达390亿人民币。

宁德时代此前披露的固定资产总投资规划体量为750亿左右，本次新增390亿，相当于原先规划基础上提升50%以上。

光伏设备：二代异质结设备被列入首台（套）重大技术装备，隆基、天合等持续扩产本周光伏产业链扩产可观，隆基、协鑫等宣布分别扩产3GW以及10GW光伏电池产能，天合光能宣布扩产8GW光伏电池产能。

与此同时，本周福建钧石科技的二代异质结设备被能源部列为首台（套）重大技术装备，这也是首次HJT设备被列为重大装备，我们认为一定程度上代表HJT设备研发进度较快、产业化速度较快。

HJT电池目前拥有高转换效率，且效率仍有发展潜力。

当前节点，HJT量产效率已领先PERC1.3个百分点。

HJT年内产能规划超30GW，HJT时代加速到来。

国产HIT设备单GW投资成本降至6亿，成本劣势已不构成HJT的阻碍。

未来5年HJT设备市场有望超过千亿，国产设备存在进口替代空间。

建议关注：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。

工程机械：2021年需求增长平稳，淡化板块β，聚焦龙头α2020年挖机大会整体对2021年需求保持乐观，均预计行业保持正增长，增速中枢为10%左右，部分乐观预计明年行业增速15%以上。

我们的测算与专家预测一致，预计2021年工程机械板块有望保持平稳发展，行业高景气有望持续，根据我们测算，按照销量增速预期排序，泵车＞起重机＞挖掘机，液压件国产替代有望全面推进。

投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

风险提示：HJT降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。