开源证券-化工行业周报：在全球经济复苏预期下，看好化纤品种的向上弹性-210103

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本周行业观点：疫情催生全球化工供给侧改革，继续关注化纤、氟化工产业链【化纤产业链】本周各化纤品种表现继续改善，我们看好海外需求复苏，带动化纤行业景气上行。

库存方面，各化纤品种库存仍处于历史低位：据Wind和百川盈孚数据，截至12月31日，涤纶长丝POY行业库存为15天左右（较12月24日-0.5天）；粘胶短纤库存为7.88万吨（较12月23日-0.70万吨）；氨纶库存为2.83万吨（较12月23日基本持平）。

基本面继续改善，本周化纤价格继续上涨。

截至本周四，中国盛泽化纤指数报99.91，较上周五继续上涨0.26%，自12月初以来始终维持上升态势。

在原油价格回暖及海外需求复苏的背景下，我们坚定看好化纤行业持续景气上行。

受益标的：恒力石化、新凤鸣、荣盛石化、三友化工、华峰氨纶。

【氟化工产业链】目前在需求复苏、成本面支撑作用下，萤石、含氟制冷剂产品已出现提价迹象。

2021年我们看好终端需求将复苏，建议重点关注氟化工产业链上中下游公司。

在二代制冷剂陆续退出、四代制冷剂普及遥遥无期，而下游需求稳定增长的背景下，我们看好三代制冷剂有望在反转后开启未来高景气的“黄金十年”，龙头即将引领周期景气反转。

受益标的：金石资源、三美股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团。

在当前时点，我们建议继续关注全球产能向中国集中、顺周期涨价品种：化纤（涤纶、氨纶、粘胶等）、聚氨酯、煤化工、大炼化、氟化工、农药、维生素等。

受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化；【绝对低估值龙头】金石资源、三友化工、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、滨化股份；【弹性标的】鲁西化工、新凤鸣。

本周行业要闻：万华化学公布1月中国地区MDI挂牌价；美国商务部公布对原产自越南、泰国、台湾、韩国半钢轮胎的反倾销税率初步裁定【MDI行业】受淡季影响，万华化学下调中国地区MDI挂牌价。

12月30日，万华化学发布公告，自2021年1月份开始，万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价执行20500元/吨，直销市场挂牌价执行20500元/吨，均比2020年12月份价格下调4500元/吨；纯MDI挂牌价执行24000元/吨（比2020年12月份价格下调4000元/吨）。

远期来看，美国房地产新屋销售和成屋销售依旧火热，冰箱冷柜由于进入淡季销量环比略有下降，但是仍然远高于往年同期水平，我们继续看好2021年MDI需求向上。

受益标的：万华化学。

【轮胎行业】北京时间2020年12月31日，美国商务部公布对原产自越南、泰国、台湾、韩国半钢轮胎的反倾销税率初步裁定，对越南税率为0%~22.30%，对泰国税率为13.25%~22.21%。

其中，对玲珑轮胎征收税率为22.21%，未对赛轮轮胎施加反倾销税，初裁结果全面好于预期。

我们认为，本轮反倾销税对中国轮胎企业的东南亚工厂短期冲击相对有限，且我国轮胎龙头企业具备由大变强、走出亚洲的实力。

受益标的：赛轮轮胎、玲珑轮胎等。

风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。