亿翰智库-房地产行业：失望之冬，希望之春，E50地产领先指数首次发布-201231

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核心观点：受到新冠疫情和“三道红线”政策影响，2020年E50地产领先指数下跌12.41%，同期恒生指数和沪深300指数分别下跌和上涨7.68%和18.21%。

从E50地产领先指数的表现来看，2020年指数大致可以分为三个阶段。

阶段一：2020年一季度，随着新冠疫情在全球范围内的肆虐，房地产行业的销售受到重创，E50地产领先指数也由年初的2922.20下跌至2361.84，跌幅达27.37%。

阶段二：随着疫情逐步得到控制，叠加央行采取的较为宽松的货币政策，地产股大幅反弹。

E50地产领先指数由3月末的2122.49上涨至7月初的2886.64，涨幅达36.00%。

阶段三：随着央行的货币政策的边际收紧，以及“三道红线”的出台，在经历了3-6月的股价大幅反弹后，整体地产股的股价在7月以后呈现大幅走低的态势。

展望未来，随着地产行业进入新时代，行业的逻辑也在发生变化。

我们认为，在“三道红线”规则下，未来具有资源属性的房企、财务状况相对健康的房企、多元化业务经营良好及暂时未纳入监管范围的中小型房企等四类企业将在未来的行业竞争中占据优势。