开源证券-固收定期策略：信用债净融资额小幅上升，收益率整体下行-210103

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一级市场：净融资额小幅上升1、上周（2020.12.28-2020.12.31）发行量大幅减少，净融资额小幅上升。

信用债发行量达到712.57亿元（环比减少56.51%），净融资量达到-1,204.53亿元（环比增加了90.21亿元）。

细分来看，中期票据发行了33.00亿元，短期融资券发行了167.30亿元，公司债发行了142.20亿元，企业债发行了19.00亿元，定向工具发行了0亿元。

2、推迟或取消发行债券规模小幅减少。

上周（2020.12.28-2020.12.31）有30只债券推迟或取消发行，计划发行金额为107.53亿元，规模上相较前一周183.3亿小幅减少。

二级市场：信用债成交量缩量，收益率整体下行1、上周（2020.12.28-2020.12.31）信用债二级成交量4,742.78亿元，环比下降38.90%。

企业债上周成交217.71亿元（环比下降37.06%），公司债上周成交133.95亿元（环比下降48.89%），中期票据上周成交1,436.47亿元（环比下降39.15%），短期融资券上周成交774.45亿元（环比下降52.78%）。

2、信用债收益率以下行为主。

上周（2020.12.28-2020.12.31）信用债收益率以下行为主，尤其以中短期票据、企业债和城投债下行明显。

3、产能过剩行业信用利差小幅收窄，上游原材料价格涨跌互现。

截至2020年12月30日，采掘、钢铁、有色金属行业信用利差（中位数）分别为142.23bp、184.40bp、108.48bp。

主要城市螺纹钢、线材、热卷板螺纹钢库存环比减少2.71%、2.58%、0.73%。

评级调整：4家主体评级下调上周（2020.12.28-2020.12.31）4家主体评级下调，无主体评级上调。

债市要闻：绿色金融政策日益完善，绿色债券存量规模居世界第二生态环境部：绿色金融政策日益完善，截至上半年，绿色信贷余额已超11万亿元，居世界第一；绿色债券存量规模达1.2万亿元，居世界第二。

风险提示：经济复苏低于预期，政策支持力度不及预期。