中信证券-电子行业每周市场动态追踪：2020年电子板块表现强劲，2021年关注5G、智能物联及国产化趋势-210104

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整体来看，消费电子端正逐步复苏，半导体端制裁事件有望短期趋于缓和。

分板块来看，苹果手机发布后产业链量产正迎来高峰，看好四季度业绩表现；另一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、8英寸晶圆代工、封测等，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

市场回顾：本周（12.28-12.31）电子指数为8276.48，涨幅为1.81%，相比大盘跑输1.55pcts。

电子板块中涨幅前五的股票分别为火炬电子（12.79%）、证通电子（10.78%）、彩虹股份（10.26%）、大族激光（9.13%）、汇顶科技（8.82%）。

2020年电子板块回顾：2020年电子行业板块整体上涨，A股细分板块中半导体板块表现强劲。

2020全年沪深300指数上涨27.21%，中信证券电子指数上涨31.79%，在中信证券一级行业中排名第7名；分细分板块来看，中信证券半导体指数上涨50.91%，消费电子指数上涨40.38%，光学光电指数上涨26.13%，元器件指数上涨23.29%，其他电子零组件指数上涨5.66%。

细分领域中，半导体、消费电子和面板累计涨幅靠前。

半导体在国产替代的加速下持续受益，且国内产业链受到疫情影响较小。

消费电子既有疫情控制得力背景下的智能手机供应高确定性优势支撑，亦受到5G手机升级和TWS耳机等IoT创新产品的拉动。

安防主要是在Q3以来，受益于政府和企业需求恢复而大幅上涨。

2021年电子板块观点：5G、AIoT与云计算叠加，中美核心科技分叉，带来多领域的投资机会。

半导体板块方面，预计2021年处于行业景气复苏阶段，晶圆代工制造、封装测试、上游设备材料等领域有望受益景气上行周期；同时关注长逻辑和国产化时代机遇，半导体国产替代预期将在“十四五”期间有更大的政策支持和投资机会。

消费电子方面，关注5G增量换机周期以及智能物联时代耳机、手表到眼镜的依次爆发，创新和技术提升将带来新增量。

新的国际环境下，中国本土市场重要性显著提升，电子龙头公司有望受益于本土市场快速成长，而国内复苏领先于全球，本土需求支撑的面板和LED等细分领域料将有较好的确定性。

电子制造业中，部分细分龙头公司仍有望持续参与国际分工，获取成长。

中长期而言，我们认为未来2~3年仍是电子板块的扩张阶段，5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。

光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技；射频重点关注在射频积极布局的信维通信；被动元器件重点关注顺络电子、三环集团、风华高科；外观件重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我们认为智能耳机、智能手表、ARVR等将接力成长，成为后智能手机时代的增量市场。

智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密；智能手表关注立讯精密、歌尔股份；AR/VR推荐韦尔股份、歌尔股份。

半导体方向，国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。

近期推荐中芯国际、睿创微纳，此外建议关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情反复。