民生证券-普利特-002324-与恒信深入合作，把握ICT材料时代机遇-210104

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一、事件概述1月3日，公司披露控股股东协议转让部分股份暨权益变动的提示性公告。

二、分析与判断向恒信华业转让5%股权，深入合作抓住ICT材料时代性机遇公司控股股东周文与恒信华业股权投资基金签署了《股份转让协议》，拟将其持有的4225万股公司股份，占总股本的5%转让给华业战略二号私募股权投资基金、华业战略三号私募股权投资基金,转让价为15.25元/股，转让金额为6.44亿元。

本次股权转让有助于上市公司依托恒信华业在ICT领域的丰富投资经验和产业资源，结合公司在新材料产业的长期积累，将在5G通信设备、新型消费终端、智能汽车、半导体等相关的上游材料领域建立全面、深入的战略合作关系，抓住ICT领域材料应用方面的时代性机遇。

5G时代LCP量价齐升，公司有望充分受益5G时代，手机天线既需要尽可能减少占用空间，还需满足毫米波对于天线材料的特殊要求。

LCP作为挠性材料，有利于整合射频前端的同轴连接器，减少占用空间。

此外，LCP相比传统PI材料，介电常数低、物理损耗小，能有效降低高频信号在天线传输中的损耗。

信通院数据显示，国内5G手机渗透率已从2019年9月的0.71%快速升至2020年11月的68%，随着渗透率的快速提升，未来5G手机有望进入高速增长期，带动LCP天线需求大幅增长。

从单机价值看，iPhone12使用26根软板，较iPhone11增加4根，并且除天线软板外，LCP薄膜在快速连接器等部件中也开始规模化应用，带动LCP材料ASP提升。

公司作为LCP材料国内领先企业，有望充分受益于LCP材料量价齐升。

汽车、电路封装等领域打开LCP材料成长空间《新能源汽车产业发展规划（2021―2035年）》提出，到2025年国内新能源汽车渗透率将达到20%，汽车电动化、智能化已成为未来发展的必然趋势，高速汽车线束、毫米波雷达等应用将迅速提升，进一步带动LCP材料使用需求大幅增加。

此外，由于LCP薄膜具备良好的阻隔性、折叠性、非吸水性和耐化学性，在高频电路封装、柔性显示等领域也具有很好的应用前景，进一步打开LCP未来成长空间。

三、投资建议预计2020/2021/2022年公司归母净利为4.7/5.2/5.8亿元，对应PE为19/17/15倍，参考SW电子50倍PE(TTM)，考虑到公司为国内LCP先行企业，有望充分受益于LCP材料的量价齐升和未来成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

四、风险提示一、新材料业务拓展不及预期、下游需求不及预期。