天风证券-荃银高科-300087-中化现代农业成控股股东，荃银高科发展有望更上一层楼！-210104

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事件：公司近日公告，股东贾桂兰女士、王玉林先生将所持公司全部股份（占公司总股本的8.23%）的表决权委托给公司第一大股东中化现代农业有限公司行使。

中化现代农业成公司控股股东，国务院国资委成实际控制人本次权益变动前，荃银高科股权较为分散，无控股股东，无实际控制人，中化现代农业持股21.5%，贾桂兰持股7.25%，张琴持股6.93%，其中中化现代农业是公司第一大股东。

中化现代农业的控股股东为先正达集团股份有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

本次表决权委托后，中化现代农业可以实际支配的公司表决权股份占公司总股本的29.73%，成为单一拥有表决权份额最大的股东，取得公司的控制权。

公司由无控股股东、无实际控制人变更为现代农业为控股股东，国务院国有资产监督管理委员会为实际控制人。

此外，中化现代农业和中国化工集团承诺将在5年内解决荃银高科与中国化工集团及其下属子公司（如中国种子、三北种业、先正达等）的同业竞争问题，方式包括资产重组、业务调整、委托管理、设立合资公司等。

中化、先正达助力，荃银高科向全球种业十强公司进军！本次权益变动的目的主要是出于对种子行业的发展趋势和对公司经营管理情况的深入了解，中化现代农业拟取得荃银高科的控制权，并通过整合相关产业资源，助力荃银高科成为具有行业领军品牌影响力的种业科技公司。

中化现代农业作为国内领先的现代农业解决方案综合服务商，其MAP技术服务中心已覆盖全国主要省份：2020年上半年末，技术服务中心总数达到了234个，MAP服务面积扩大到272万公顷（约4080万亩），用户数达到26.5万。

公司已与中化MAP达成初步合作，2020年公司授权中化现代农业安徽、中化现代农业四川有限公司在特定区域特定品种的独家代理，有利于加强公司在两地的种子业务布局。

而中化现代农业的控股股东先正达，具有世界一流的种业生物技术及育种技术。

我们认为，先正达在转基因研发方面的投入和已有的性状储备均处于全球领先水平，在我国转基因政策逐步变革的进程中，先正达有望在中国市场发挥研发方面的优势。

先正达在转基因领域实力雄厚，有望助力荃银在转基因领域实现弯道超车，跃进式发展。

中央工作会议多次提种业，种业行业变革有望加速！2020年12月，中央经济工作会议将“解决好种子和耕地问题”列为明年要抓好8项重点任务之一，提出“要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。

要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。

要开展种源“卡脖子”技术攻关，立志打一场种业翻身仗”。

随后举行的中央农村工作会议再提“夯实现代农业发展基础支撑，坚决打好种业翻身仗”。

我们认为，在“确保粮食安全始终是治国理政的头等大事”的基调下，种业产业有望得到更快发展：种业技术有望迎来变革机遇，行业竞争有望更为有序。

转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强的龙头公司有能力把握种业技术变革机会，依靠优质品种获得更多市场份额。

不考虑资产重组和转基因落地，我们预计2020-2022年公司实现营业收入17.16/22.41/28.82亿元，实现归母净利润1.39/1.85/2.32亿元，同比增长47.24%/32.61%/25.84%。

公司品种优势明显，业务拓展迅速，给予“买入”评级！风险提示：1、行业竞争加剧；2、生产灾害；3、订单农业推广不及预期。