中信证券-农林牧渔行业周度观点：猪价超预期反弹，关注生猪养殖板块-210104

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猪价旺季超预期反弹，出栏量高增、成本控制得当的生猪养殖企业盈利预计将大幅增长，当前仍具有较好投资价值，推荐牧原股份、天康生物、中粮肉食等。

农产品价格上涨，推荐种植产业链公司，重点推荐种苏垦农发、中粮糖业等，以及具有转基因商业化预期的荃银高科、大北农、登海种业等。

猪价超预期反弹，关注生猪养殖板块。

上周猪价大幅反弹，周末继续上涨。

前期三元能繁母猪低效问题持续影响行业产能恢复进程，虽然能繁母猪数量恢复较快，但对应商品代三元肥猪供应不足。

海外新冠肺炎疫情仍在高发期，进口冻肉供给减少。

随着需求旺季到来，供给猪价超预期上涨。

当下补栏意愿有所回升，但受制于三元母猪数量效率影响，仔猪供应不足，预计明年仍将维持较好的养殖利润。

出栏量高增、成本控制得当的生猪养殖企业当前仍具有较好投资价值，推荐牧原股份、天康生物、中粮肉食等。

农产品价格上涨，推荐种植板块。

近期玉米期货价格上涨至2700元/吨以上，创历史新高。

随着玉米供给的短缺，预计作为饲用玉米的重要替代品小麦饲用需求将明显增加，小麦将持续去库存，小麦价格或将受玉米带动而上涨，水稻价格也有望受小麦价格上涨带动而抬升中枢。

推荐种植产业链公司，重点推荐苏垦农发、中粮糖业等。

同时推荐转基因商业化预期的种业板块，重点推荐荃银高科、大北农、登海种业等。

农业食品化转型加速，推荐圣农发展、湘佳股份等。

根据海外经验，农业企业在完成所在环节的规模化和行业集中度提升后将逐步向下游延伸，整合产业链的其他环节，最终完成农业和食品系统的一体化。

当下中国农业食品化转型已经在加速进行，在集中度较高的肉禽养殖行业更加明显。

农业企业向下游延伸，一方面将加强自身的渠道和品牌，提高进入壁垒；另一方面减弱价格周期性波动对企业盈利的影响，同时获取食品环节加工的利润。

推荐农业食品化转型较快的圣农发展、湘佳股份等。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。