中银国际-电气设备行业特斯拉系列报告之五：国产Model Y低价发售，爆款刺激产业链需求-210104

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2021年1月1日，国产ModelY发售，长续航版和高性能版分别降价14.81万元、16.51万元至33.99万元、36.99万元；Model3高性能版降价7.91万元至33.99万元。

特斯拉国产车型大幅降价，有望进一步刺激销量增长，激发行业鲶鱼效应，加速全球电动化进程。

维持行业强于大市评级。

国产ModelY发售，价格大幅下降：2021年1月1日，特斯拉官网正式发售国产ModelY，其中长续航版起售价为33.99万元，此前为48.80万元，下调14.81万元；高性能版起售价为36.99万元，此前为53.50万元，下调16.51万元。

Model3高性能版车型售价从41.90万元下降至33.99万元，下调7.91万元；长续航版本下架；标准续航版售价保持24.99万元不变。

坚持以价换量，国产化降低成本：特斯拉此次大幅降低国产ModelY价格，表明在电动车发展初期，特斯拉仍坚持以价换量的战略，以提升销量和市占率为核心。

2020年后国内外主流车企加速电动化进程，有产品力的车型密集推出，特斯拉面临的竞争加剧，降价是特斯拉积极应对市场竞争、加速电动车渗透率提升的重要手段；国产ModelY和Model3共享平台和75%的零部件，二者可以分摊投资和制造成本，得益于规模效应和国产化率的提升，国产ModelY成本快速下降，为此次价格大幅下降奠定了基础。

降价有望进一步刺激需求，产能释放保障销量增长：ModelY车型定位为中型SUV，竞品车型众多，市场空间广阔。

此次大幅降价有望进一步刺激需求，复制Model3的爆款效应。

据特斯拉公告，2020Q4合计销量18.06万辆，同比增长61%，其中Model3&Y合计销量16.17万辆；2020年全年销量49.90万辆，同比增长36%，其中Model3&Y合计销量44.20万辆，预计Model3仍为销量主力。

随着ModelY产能的释放和价格的下降，销量有望爆发，成为特斯拉销量增长的重要支撑。

截至2020年三季度末，美国Fragment工厂Model3&Y产能合计50万辆，上海工厂Model3产能25万辆，预计2021年上海工厂产能合计55万辆，其中Model330万辆，ModelY25万辆，柏林工厂2021年投产，产能持续释放为ModelY销量增长提供了保障。

降价有望激发鲶鱼效应，加速电动车渗透率提升：ModelY价格下调至30-40万元的区间，将和豪华车纯电动SUV车型如宝马iX3、奥迪e-tron、奔驰EQC等及自主品牌高端车型蔚来ES6、广汽AionLX、比亚迪唐、荣威MarvelX等形成直接竞争，倒逼外资及自主品牌车企进一步降本提效，加速电动车渗透率提升。

从产业链的角度来看，ModelY销量增长有望进一步提升产业链需求，同时ModelY供应链有望引进大量的国内供应商，以进一步保障供应、降低成本。

投资建议：国产特斯拉ModelY发售，价格大幅降低，有望进一步刺激需求，带动销量增长，并激发行业鲶鱼效应，加速全球电动化进程。

推荐特斯拉供应链标的宁德时代、天赐材料、新宙邦、德方纳米、当升科技、璞泰来、翔丰华、杉杉股份、星源材质、恩捷股份、科达利、华友钴业、赣锋锂业、先导智能、杭可科技等，建议关注中伟股份等。

风险提示：新冠疫情影响超预期；特斯拉产能建设不达预期；特斯拉销量增长不达预期；产业链价格竞争超预期。