南华期货-动力煤周报：基本面偏强，但政策打压力度大-201213

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观点：短期偏空（基本面偏强，但政策打压）逻辑：供应方面，内蒙鄂尔多斯煤管票放开，煤矿生产积极性较好。

其他主产区化工煤需求支撑，产销偏紧。

整体看近期煤矿多以保安全生产为主，保供增产幅度有限。

周末会议进口煤（除澳洲）全部放开，但到货集中在中下旬。

到港运力基本满发，但是锚地船舶高位下游调出积极下。

港口仍为净调出状态，库存难以累积，同时江内港口库存低位。

下游方面，下周降温明显，带动耗煤需求边际回升。

电厂高库存下滑，补库动力仍较好。

短期看高日耗支持，叠加短期内产供应释放有限以及进口补充缓慢下，基本面依然偏强。

但是周末发改委要求电力企业采购价不得超过640元/吨，政策打压力度增大下走势偏弱。

供应：月初煤管票放松，生产积极性较高，鄂尔多斯公路销量回升。

但前期煤矿事故多发，同时临近年底，煤矿产量达标。

主要矛盾转为安全生产，增产积极性一般。

除澳洲煤以外，进口煤全面放开，但到港基本要到月底以后，远水难解近渴。

需求：下游日耗中高位，已经进入上涨趋势，需求端有支撑。

同时下周全面降温，带动耗煤需求继续上升。

终端库存高位下滑，旺季下补库节奏相对较好。

库存：铁路运输满发，但是下游调出积极下，库存仍处于低位。

江内库存偏低。

下游电厂方面，高日耗下库存已经出现下滑，同比偏低。