南华期货-动力煤周报：供需依然偏紧-210103

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观点：短期震荡偏强，但上涨空间有限逻辑：供应方面，目前年底安全检查频繁，部分煤矿产量达标的情况下多以保安全生产为主。

部分甚至停产检修，整体供应偏紧。

但部分大矿发布保安全、保供应倡议书，将在安全生产前提下，全面保障供应。

进口煤即将陆续到货，缓解一定供应压力。

港口库存小幅回升，但下游调出积极下库存回升压力不大，同时存在结构性紧缺问题。

下游冬季寒冷天气到来，带动耗煤需求边际回升。

同时部分电厂库存偏低，补库动力仍较好。

短期看供需仍偏紧，高日耗支撑下盘面走势偏强。

但是在保供应以及进口逐步补充的过程下，供需最紧张的时候将逐步过去，上涨空间有限。

供应：临近年底煤矿安全生产为主线，同时煤矿产量达标下，增产积极性一般。

大矿在安全生产的前提下，全面提升供应能力。

除澳洲煤以外，进口煤已经全面放开。

前期进口将逐步到港，能一定程度上缓解供应紧张格局。

需求：下游日耗中高位，同比偏高，需求端有支撑。

同时下周全国大范围又将大幅度降温，带动耗煤需求继续上升。

且终端库存偏低，部分甚至低于库存警戒线，补库需求依然较好。

库存：发运基本处于满发状态，但是下游调出积极下，港口库存依然偏低。

江内库存持续去化，绝对值偏低。

下游电厂方面，高日耗以及供应紧张下库存仍同比偏低。