中信证券-商品策略周度探讨：1月关注国内新政策对商品价格的影响-210104

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原油：持续关注欧美疫情和节后封城风险核心观点需求端：疫苗数据超预期，疫情发展态势仍然严峻，需求端继续承压供给端：OPEC协议落地，1月增产50万桶/天；关注伊朗等产区潜在增产库存端：原油库存持续回落，回落至五年区间附近，近期有所反弹交易情绪：空头持仓占比回落至底部交易策略利好逐步兑现，短期关注欧美国家新一轮封城进展和OPEC潜在增产风险风险因素向上：OPEC重启减产，全球经济基本面超预期好转，突发地缘风险事件。

向下：全球疫情扩散，美国经济不及预期，全球需求不及预期，OPEC增产。