东吴证券-东吴策略·行业风火轮：甲烷，减排新战线-211113

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格拉斯哥气候大会后，甲烷减排或超预期。

格拉斯哥举行的《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会（COP26）上，中美发布强化气候行动联合宣言，特别提及加大行动控制和减少甲烷排放，并明确后续推进时间线。

据UNEP，中国甲烷排放量居全球首位，后续甲烷减排推进或超预期。

美欧启动《全球甲烷承诺》，已有超100个国家签署。

排放结构：能源、农业、废弃物处理是全球主要人为排放源。

国内甲烷排放结构中，煤炭开采、水稻种植、反刍动物、填埋垃圾占比最高，分别达41、20、20、10%。

全球反刍动物、油气、填埋垃圾、煤炭开采占比最高，分别达31、22、18、12%。

减排新战线：能源、垃圾填埋、农业是重点。

借鉴美国，化石能源中减少甲烷泄露、垃圾填埋中收集引导甲烷至可再生能源市场、农业中加强监测是甲烷减排主要路径。

国内减排重要节点：2022上半年中美甲烷减排会议；2022年底前中国出台甲烷国家行动计划。

受益行业：煤层气收集、垃圾填埋、环保监测等。

资本市场关注三条投资主线：①煤层气收集发电（蓝焰控股、新天然气）；②垃圾填埋气治理、污水处理（百川畅银、洪城环境）；③温室气体和水质监测（力合科技、蓝盾光电）。

此外煤炭价格或中长期处于高位。

风险提示：政策推进不及预期；历史经验不代表未来。