华安证券-化工行业周报：加大鼓励外商投资，加速产业升级，优秀企业受益-210103

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核心观点我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。

化工的下一波行业格局取决于人才竞争。

化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。

优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。

12月28日，国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》，自2021年1月27日起施行。

目录总条目1235条，与2019年版相比增加127条、修改88条，进一步扩大了鼓励外商投资范围。

我们认为，我国加大引入外资进入将加速化工产业向高端结构性转型。

从产业目录可见，此次加大引入的化工产品均为我国企业相对短板的高端产品，这有利于成熟技术在国内快速普及，有利于专业工人和技术人员的培训。

在这场高质量发展竞争中，我们发现国内优秀企业在专利和技术储备上不落下风，在产业链布局和本土化作战优势上大放异彩，是竞争的受益者。

而相对落后的产能可能被淘汰或转型。

重点公司多维度跟踪【万华化学】公司信息：12月28日，公司名列山东省创新榜单第一名。

12月28日，工业和信息化部对2020年工业互联网试点示范项目名单进行公示，万华的“化工行业安全生产管控工业互联网平台”入选“平台集成创新应用”名单。

12月30日，公司拟通过烟台联合产权交易中心公开挂牌转让所持有的全资子公司上海万华科聚化工科技发展有限公司的100%股权。

12月31日，超短期融资券所募集资金20亿元已于2020年12月29日全额到账；持股5%以上股东合成国际本次质押占公司总股本比例0.17%。

12月31日，公司发布2021年1月份中国地区MDI价格公告，聚合MDI分销市场挂牌价20500元/吨（环比下调4500元/吨），直销市场挂牌价20500元/吨（环比下调4500元/吨）；纯MDI挂牌价24000元/吨（环比下调4000元/吨）。

行业信息：11月9日，公司聚氨酯产业链一体化-乙烯二期项目环评公示，包括新建120万吨/年2#乙烯裂解装置（含60000立方米/小时PSA装置）、70万吨/年2#裂解汽油加氢装置（含3万吨/年苯乙烯抽提装置）、42万吨/年芳烃抽提装置、19万吨/年2#丁二烯装置、35万吨/年2#高密度聚乙烯（HDPE）装置、25万吨/年低密度聚乙烯（LDPE）装置、20万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、50万吨/年2#聚丙烯（PP）装置，共8套装置，总投资199.84亿元。

12月22日，烟台市生态环境局原则同意报告书所列建设项目的性质、规模、地点和拟采取的环境保护对策措施，即公司聚氨酯产业链一体化-乙烯二期项目获批。

宁波万华120万吨MDI生产装置于2020年12月15日开始停车检修，预计检修时间25天。

上海科思创50万吨MDI生产装置于2020年10月底开始停车检修，预计12月底重启。

12月28日，万华化学（宁波）容威聚氨酯有限公司年产28万吨聚醚多元醇装置扩能改造项目环评公示，主要产品为聚醚多元醇、聚酯多元醇。

海外竞对：【巴斯夫】12月27日，公司已达成协议，将其在伊利诺伊州坎卡基以植物油为原料的甾醇和天然维生素E的生产基地，将那里生产的阴离子表面活性剂和酯类产品的相关业务出售给一家总部位于美国的私人股本公司OneRockCapitalPartners有限责任公司(LLC)的子公司。

12月28日，2020年度中国十大地坪漆品牌榜发布，公司上榜。

12月29日，与中国科学院签署战略合作框架协议，共同探索先进材料与系统、化学工艺工程和生命科学等前沿领域的理论创新，共同研发尖端技术。

价格信息：聚合MDI（华东）本周均价18090元/吨，环比上升3.46%，所处历史分位28%；纯MDI（华东）本周均价22310元/吨，环比下降2.15%，所处历史分位39%；软泡聚醚（华东）本周均价19160元/吨，环比上升3.41%，所处历史分位87%；硬泡聚醚（华东）本周均价15260元/吨，环比上升2.27%，所处历史分位99%；环氧丙烷（华东）本周均价18730元/吨，环比上升3.24%，所处历史分位98%；丙烯酸丁酯（华东）本周均价11425元/吨，环比下降3.51%，所处历史分位53%；MTBE（98%，国内）本周均价4139元/吨，环比下降0.65%，所处历史分位14%；PC（通用，国内）本周均价17575元/吨，环比下降5.41%，所处历史分位20%。

华东聚合MDI本周价差13123元/吨，环比下降8.23%，所处历史分位27%；华东纯MDI本周价差19566元/吨，环比下降5.38%，所处历史分位48%；环氧丙烷本周价差11405元/吨，环比上升11.45%，所处历史分位98%；丙烯酸丁酯本周价差9264元/吨，环比下降4.53%，所处历史分位59%；MTBE本周价差4580元/吨，环比下降4.66%，所处历史分位23%；PC本周价差10242元/吨，环比上升33.62%，所处历史分位35%；硬泡聚醚本周价差276元/吨，环比下降32.21%，所处历史分位11%。

【国瓷材料】12月28日，宣布董事长张曦为公司于2020年12月29日从创业板向特定对象发行股票的认购对象，持股数量由约1.9亿股增加至2.3亿股，持股比例由19.96%变动为23.19%；此外张曦本次解除510万股质押，占公司总股本比例0.53%；新质押355万股，占公司总股本比例0.37%。

12月29日，公司将以募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金和已支付发行费用约1.1亿元。

募集资金投资项目。