东吴证券-晨会纪要-210105

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宏观策略宏观点评：拜登上台取消关税？中欧CAI或埋下伏笔我们认为在中欧CAI签署后，拜登政府不得不重新评估特朗普对华关税的存续价值；而随着中美第二阶段贸易谈判门槛的降低，通过取消关税，换取中国类似对欧盟的市场准入和公平竞争环境，对拜登任上的美国经济不失为一项明智之举。

固收金工固收周报：一周策略：国内经济运行保持复苏态势，海外疫情恶化经济面临下行压力（2021年第1期）国内疫情防控取得重大成果，人民生产生活秩序恢复井然，复工复产已推进至复工满产，近期我国需求端向好；国外面临疫情防控物资需求量较大，出口需求旺盛，我国经济运行将逐步走出疫情阴影，保持经济复苏态势。

短期内资金面显著收紧的可能性较低，但需要紧密关注疫情二次爆发以及货币政策突然收紧等对我国经济造成干扰的可能性。

本周信用利差延续上周走阔趋势，主要是由于国债收益率下跌被动走阔。

固收周报：利率债周报：资金面持续宽松，国债收益曲线下移（2020年第50期）国内疫情防控取得重大成果，人民生产生活秩序恢复井然，复工复产已推进至复工满产，近期我国需求端向好；国外面临疫情防控物资需求量较大，出口需求旺盛，我国经济运行将逐步走出疫情阴影，保持经济复苏态势。

从货币市场来看，国债收益曲线趋陡，受年末央行维稳政策延续以及资金面相对充裕的影响，短中端收益率整体下移，而受市场风险偏好回升以及经济数据的预期不确定性影响，中长端收益率则有所上行。

短期内资金面显著收紧的可能性较低，但需要紧密关注疫情二次爆发以及货币政策突然收紧等对我国经济造成干扰的可能性。

金工定期报告：【东吴金工CPV因子月报】价量相关系数的其他计算方式：一阶差分20201231CPV因子多空对冲绩效（全市场）：2014年2月至今，CPV因子在全体A股中，5分组多空对冲的年化收益为17.51%，年化波动为6.32%，信息比率为2.77，月度胜率为84.15%，月度最大回撤为3.79%。

金工定期报告：行业估值偏离度因子绩效月报：房地产展望2021年1月行业组合最新持仓：休闲服务、国防军工、通信、医药生物、房地产、轻工制造。

金工定期报告：【东吴金工“殊途同归”因子月报】“殊途同归”动量因子绩效月报2020123112月份“殊途同归”因子收益统计：在中证500成分股中，12月份“殊途同归”组合收益为2.26%，中证500指数收益为0.94%，组合对冲指数收益为1.32%。