南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报：基本面持稳，短期趋势不明-210103

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镍矿：2020年11月，中国镍矿进口总量为357.52万吨（海关数据干湿混合），环比降幅29.9%；同比降幅40.4%。

其中菲律宾进口镍矿量296.9万吨（海关数据干湿混合），环比下降35.3%，同比增19.66%。

镍生铁：2020年11月中国进口镍铁38.53万实物吨，同比增长68.23%，环比增长48.49%。

1-11月累计进口310.31万实物吨，累计同比增长81%。

随着印尼镍生铁的高速扩张，运回中国的量也呈现高速上升趋势，11月印尼NPI进口量高达4万镍吨，占据了当地月产量接近7成。

电解镍：纯镍贸易商陆续年底关账，暂定业务。

但期镍价格的连续下跌，吸引了一定刚需用户进场采购。

市场由于报价者较少且可流通货源有限，因此升贴水快速走强。

俄镍方面，对沪镍合约连续升水报价，几无可售货源；金川镍方面，同样现货稀缺，市场内一度有商家报价至升水8000-10000元/吨，且有少量成交。

库存：港口镍矿库存较上周增加4万吨至929.4万吨；上期所和LME两交易所镍库存较上周减少2335吨至264225吨。

不锈钢：12月末，无锡、佛山不锈钢社会库存总计约64万吨，较11月下降17.44万吨，其中300系降幅最大，约23.5%。

12月份库存大幅降库一方面因钢厂发货的控制，是市场现货紧张均处于降库状态；另一方面因前期贸易商们自身库存量不高，在货源得不到补充的情况下，降库明显。

观点：基本面上看，保持相对稳定，矛盾尚不凸显。

随着不锈钢现货市场的改善，钢厂暂时没有大幅减产的可能性。

镍铁方面，下滑的期镍及不锈钢价格带动其余镍原料下跌对镍生铁价格形成压力，但同时镍铁厂减产后正逐步消库，且部分铁厂1月份期单基本已出，库存压力有所下降，预计短期内镍铁价格将持稳甚至小幅上升。

电解镍方面则由于刚需消费稳定，延续缓慢降库趋势。

基本面持稳的情况下，当前镍价受到宏观和资金面的影响比较显著，短期保持高位震荡。