华泰期货-橡胶专题：海南产区走访及后市展望-210104

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报告摘要调研背景：2020年10月份橡胶开启一波快速上涨行情，行情的触发因素主要是国内海南产区的连续台风，造成市场对于后期供应减少担忧的进一步加剧，而这波行情的核心影响因素，则是供应担忧带来的上游原料争夺更为激烈，浓乳需求大增使得进浓乳厂原料价格持续攀升，生产全乳原料的也随之被抬升。

原料价格正反馈下，快速攀升，叠加需求的持续回暖，期价出现了新一轮的快速上涨行情。

在国内减产背景下，我们选择在海南产区临近停割之际进行走访。

调研目的2020年12月下旬，在海南主产区临近停割之际，我们特地到主产区以及当地加工厂进行走访，主要是了解当地停割是否有提前以及浓乳厂的原料生产情况、2021年的产能投放意愿等等。

调研结论2020年海南省橡胶年产量同比减少，预计减产幅度在20%左右，主要因开割初期的异常天气造成的延续开割，大约为一个半月的时间影响量，同时，在旺季割胶期间，尤其是10月份因连续台风造成产区可割胶天数较少，带来的产量影响较大。

同时，2020年海南省交割品原料被浓乳分流较为严重，预计海南主产区整体交割品减量达到60%以上。