美尔雅期货-PTA、MEG月报：供需偏弱VS成本支撑，PTA中期压力明显去库预期下，MEG短期偏强-210104

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市场主要矛盾1、成本端PX：国际油价重心偏强，上行空间受限，PX成本端支撑一般。

国内PX开工负荷低位，中化泉州新增产能将投入生产，弥补部分检修损失，而需求端因新增产能释放带动增长点，供需矛盾有望持续缓和，预计2021年1月份PX价格将重心微涨。

2、供应端：PTA：福化工贸计划1.17重启；四川能投月初计划重启；汉邦石化1月开始暂时退出代加工；百宏石化1月中旬开车。

根据国内PTA装置重启及检修情况核算，1月国内PTA整体月均负荷88%附近，较12月微幅降低。

MEG：由于成本端高价原料带来较好支撑，且供应增量仍将呈现逐步恢复，近期长江口封航导致实际到港量下降，随着封航的结束，进口资源陆续抵港，预计港口库存有较强累库预期。

3、需求端：海外疫情影响下终端订单情况不佳，终端织造开工负荷缓慢下降中，叠加节能减排影响下，部分聚酯企业负荷小幅下降。

1月临近春节，在需求逐步转弱的局面下，市场整体交易气氛或较为冷清，工厂整体多有检修、减产计划，预计1月国内聚酯产量将较12月明显下滑。

4、关注点：原油消息面以及库存，产业链装置检修及投产，纺织企业开工，订单情况，海外二次反复1月核心观点PTA：1月PTA装置检修较少，实际供应继续增加，而聚酯需求有走弱预期，且1月份出口订单趋于稳定，当月大幅累库，贸易商及工厂心态欠佳，基差弱势难以改变，且目前PTA加工区间良好，盘面套保压力依然较大，继续制约PTA期现上行空间，反弹不追涨，逢高沽空为主。

MEG：1月份由于临近春节假期，乙二醇需求端表现将逐步转弱，但由于成本端高价原料带来较好支撑，且供应增量仍将呈现逐步恢复，短期供需压力相对较小，预计1月市场仍将延续偏强震荡运行。

中下旬，由于需求下降幅度将加强，且新装置试车预期提升将对现货市场形成较强压力，压力凸显。