迈科期货-宏观经济及贵金属年报：经济温和复苏，金银宽幅震荡-210104

《迈科期货-宏观经济及贵金属年报：经济温和复苏，金银宽幅震荡-210104（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《迈科期货-宏观经济及贵金属年报：经济温和复苏，金银宽幅震荡-210104（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

预计2021年全球经济主基调仍是疫情发展与经济复苏的抗争。

经历近一年应对疫情，各国积累了措施经验，2020年年底新冠疫苗进入注射阶段，使2021年全球经济有望逐步正常化，增速有望逐步回正。

但病毒变异以及疫苗有效性问题，疫情反复风险使2021年经济复苏进程不会顺利。

中国货币政策正常化从2020年三季度开始，2020年年底官方表态2021年宏观政策要保持连续性和稳定性，财政部官员表示非常规时期的财政货币政策考虑有效退出。

预计2021年结构性宽松、稳增长会持续，但政策不会超预期，这意味着经济总量增速不会超预期，重点在扩大内需以及促进结构性改革。

疫情影响经济增长预期、实施新一轮财政刺激，均对2020年二季度以来影响美元指数走弱有贡献。

预计最近一轮财政刺激过后，再度出台刺激政策的难度加大，促使美元指数进一步大幅下行的因素减弱。

欧洲经济并没有显著好于美国，只是阶段性疫情控制较美国得力。

财政政策外，欧洲央行以及美联储均稳步增加资产购买，所以预计从2021年二季度开始，美元下跌动力有所减弱。

2020年年底全球商品市场交易2021年全球尤其是欧美经济复苏预期，但除欧美服务业外，其他行业在2021年缺乏进一步强劲向好的推动因素，因为欧美制造业2020年三季度开始已经有明显回升。

从这个角度考虑，商品价格结构性行情可以期待，但需求全面强劲回升预计难以出现。

预计2021年金银价格维持宽幅震荡，2020年超预期疫情导致超预期宽松货币政策，2021年宽松政策的维持，使金银价格存在下方支撑，但经历了一年的抗疫，疫苗有望使经济复苏的预期，使政策力度存在趋弱的基础，所以金银上方有压力。

关注通胀预期变化。