迈科期货-黑色金属年报：浴火重生牛途归，价格中枢渐上移-210104

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2021年钢材终端消费整体向好：基建领域预计相对平稳；房地产领域保持韧性仍能带来需求增量但远期消费情况需要观察；消费增量的亮点可能来自于制造业，国内经济持续复苏下工业企业利润回升有望带动制造业投资持续向上，叠加海外经济复苏以及库存周期，相关板材消费有望保持高景气度。

2021年在有净新增产能投产的情况下预计高炉产能利用率仍有提升空间，预计钢价以及利润中枢有望上抬。

螺纹主力合约绝对价格运行区间参考3500-4900元/吨，热卷参考3600-5400元/吨，单边逢低做多为主。

套利策略关注05-10正套、多钢材盘面利润以及多卷螺差。

2021年，国内铁矿石大概率存在一定供需缺口，价格将在高位运行：对于钢材终端需求仍然看好，在没有过多行政干扰的前提下预计生铁产量仍有明显增量，同时海外经济的复苏带来一定原料需求增量，而供应则增量相对有限。

连铁主力价格底部区间参考655-688元/吨，顶部参考1220-1280区间（弱参考），单边逢低多为主，套利策略关注05-09的正向套利。

焦炭方面，供应缺口扩大的概率较大，整体趋势较为明确，全年将呈现前高后低的走势，供需格局以紧供应为主，下半年逐渐宽松。

可以参与行情趋势，逢低多配05合约。

套利方面，吨焦化利润处于历史高位，由于新增产能陆续开始投产，焦化利润后期将会有所稀释，可选择合适机会参与05-09正套，做空09焦化利润。

焦煤方面，整体供需格局主要还是关注进口澳煤政策方面的影响。

由于原本优质炼焦煤多于澳洲进口，蒙煤优质资源较少，暂无法弥补缺口，供需应以紧平衡为主。

因有不确定因素，焦煤期货上则有波段性行情。

操作上，建议区间操作低多高空，避免长期持有头寸。