山西证券-山证策略·1月观点：复苏格局延续，积极参与春季躁动行情-210105

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投资要点基本面国内：政策定调不急转弯，跨年流动性维稳，期限利差向上趋势支撑A股。

海外：海外流动性充裕，溢出效应下外资仍将维持流入态势。

市场指数维持震荡，震荡中枢上移，机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解。

部分超跌板块业绩转暖，短期存在反弹机会。

资金将在抱团板块和超跌板块中反复切换，直至市场走出新主线。

策略疫情新高对复苏有扰动，但疫苗已开始推广应用，复苏的大逻辑并未被证伪，低估值顺周期板块仍具备配置价值。

信创、游戏的业绩转暖，板块回调时间长而幅度深，短期具备超跌反弹机会。

十四五提到“加速武器装备升级换代“，市场对军工业绩预期上调，可关注军工的主题投资机会。

特斯拉大幅降价利好新能源汽车产业链。

行业配置低估值顺周期：有色、大金融（龙头券商、银行、保险）、煤炭基本面改善超跌反弹：电子、信创、游戏长期优质赛道：新能源主题投资：军工风险提示：中美摩擦升级；疫苗研制进度不达预期；政策力度不达预期。