中银国际期货-黑色金属月报-210104

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钢矿焦：库存出现上升，黑色金属高位调整钢材：钢材贸易商库存大幅上升，钢厂库存环比上升，库存拐点来临，钢价继续调整。

铁矿石：本周澳巴发运量及到货量增加，但是由于钢厂库存低位，其补库限制了矿价跌幅。

预计下周港口库存继续增加。

焦炭：由于年末产能的集中退出导致焦炭产量维持低位，目前第十一轮提涨落地，短期焦炭基本面依旧强劲。

但是一旦钢价开始下跌，则会带动焦炭价格高位调整。

焦煤：焦化厂利润高位，对焦煤的采购积极。

而国产焦煤由于安检及环保限产，供应所有下滑。

随着新一年开始，焦煤进口在逐渐恢复，短期由于通关受限，焦煤港口库存继续下降。

但是随着终端需求的下降及进口焦煤通关的上升，焦煤价格开始出现调整。