东吴证券-晨会纪要-210106

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宏观策略宏观点评：一文读懂乔治亚州决选结果及影响我们预计最终两席位将全部由一党赢得，选民倾向于将两张选票都投给一个党派，分开各投一党的概率不大。

预计共和党胜选概率更大，但不排除由于有色人种选民投票率增加等因素导致的民主党最终掌权。

策略周评：东吴策略・市场温度计――公募抱团加强，风格偏向价值机构行为：外资偏好计算机、电力设备、食品饮料等行业，对电子、消费者服务和石油石化等行业相对谨慎。

公募基金风格偏向以消费和金融为代表的价值。

股市流动性：最近一周A股资金净流入187亿元，上周净流入293亿元，本周资金净流入主要由公募基金发行和外资流入贡献。

头尾部对比：从绝对股价、净利润同比增速及市盈率角度来看均为头部跑赢尾部。

情绪及估值：主板和创业板的融资买入额和成交额等情绪指标均小幅下降，行业间的分化较上周显著下降。

固收金工金工定期报告：【东吴金工CPV因子月报】价量相关系数的其他计算方式：一阶差分20201231CPV因子多空对冲绩效（全市场）：2014年2月至今，CPV因子在全体A股中，5分组多空对冲的年化收益为17.51%，年化波动为6.32%，信息比率为2.77，月度胜率为84.15%，月度最大回撤为3.79%。

行业拥抱顺周期，掘金真成长2021年化工行业投资主线周期逻辑：国内、外需求复苏→库存消化、产品涨价→推荐估值低、业绩弹性大的行业龙头（顺周期），集中度高、出口占比大的标的（农药等）；成长逻辑：政策推动，行业空间大幅扩容（减隔震、可降解塑料、尾气催化等）；自主可控，5G、芯片配套使用的电子化学品国产替代（光刻胶、电子特气等电子化学品）；风险提示：油价大幅波动，政策消化不及预期的风险，在建项目投产进度不及预期的风险。

医药生物：医药高端制造系列报告一：中国制造崛起，特色原料药受益显著投资建议：1）平台型公司：推荐华海药业，关注普洛药业；2）原料药制剂一体化：推荐博瑞医药，关注司太立；3）转型CDMO领域：推荐九洲药业，关注奥翔药业；4）特色细分领域：推荐美诺华，关注天宇股份。

推荐个股及其他点评南极电商（002127）：启动上市以来规模最大的回购计划，拟现金回购5-7亿元，坚定长期发展信心启动上市以来规模最大的股份回购计划：2021年1月5日公司公告，拟以不高于15元/股的价格回购股份，回购总金额不低于5亿元，不超过7亿元。

回购价较1月5日收盘价（11.09元）高35.25%。

本次回购的资金来源为公司自有资金，方式为集中竞价，回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。

在手现金充裕，Q3、Q4是公司现金回流的主要时间点。

回购坚定长期发展信心，持续看好中国优质供应链品牌化大趋势。

我们预计2020-22年公司归母净利润为15.44/19.07/23.77亿元，同比增长28.1%/23.5%/24.6%，当前市值对应PE分别为18x/14x/11x，维持“买入”评级。

同花顺（300033）：金融信息服务领域王者，掘金中国权益投资黄金时代电信增值业务是公司主要收入贡献业务（2019年营收占比50.82%），为使用免费股票行情交易软件的用户提供自研增值产品和服务，主要为资讯和决策辅助。

2017年-2019年公司研发费用占比达25%/29%/27%，处于行业领先地位。

持续的研发投入使公司增值产品丰富度远超主要竞争对手。

随着公司基于自有AI技术产品的持续落地，产品力站上新台阶，增值电信业务ARPPU、付费率迎来新的增长点。

考虑到公司互联网金融信息服务龙头地位及竞争力，给予公司2021E行业平均PE53x，对应目标价166.6元，维持“买入”评级。

中国长城（000066）：飞腾崛起带来估值弹性，主体业务奠定坚实基本盘盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022年营业收入分别为132.21/165.51/195.78亿元，净利润分别为11.17/13.17/15.77亿元，现价对应54/46/38倍市盈率。

信创业务已经进入放量阶段，在新格局形式下飞腾在党政份额有望继续超预期，并成为行业信创重要力量，带动公司整机业务高速增长。

2020年上半年高新电子和电源业务订单双双高增，激励计划推出更有利于提升管理层的积极性和责任感，给予中国长城2021年目标市值800亿元，目标价格27.33元，维持“买入”评级。